工程业务：冶金、房建收入延续较快增长。根据分部报告，上半年工程业务收入、毛利润、营业利润、净利润分别同比增长17.1%、19.7%、38.6%、41.6%，业务盈利增长强劲、支撑上半年盈利平稳较快增长。拆分结构来看：
上半年冶金、房建、交通基建、其他工程收入分别同比增长19.2%、20.0%、11.5%、9.1%，较2021 年均延续较快增长。上半年公司工程新签订单同比增长6.2%，其中冶金工程、房建、交通基建订单分别同比-0.3%、+14.2%、-16.7%：冶金工程订单在高基数下保持平稳，其中重大项目中产能置换项目贡献较多；房建订单在上半年住宅建设需求下行的环境下延续稳健增长，其中重大项目以政府类业务居多。展望下半年，我们认为政府项目推出有望加速，带动工程业务收入盈利延续较快增长。
地产业务：新开工面积快速增长，有望支撑后续收入确认。上半年公司地产业务收入、毛利润、营业利润、净利润分别同比-20.3%、-57.8%、-98.7%、-111.6%。随着上半年地产行业监管趋严、行业投资和扩张动能承压，公司房地产开发投资金额同比下滑27%，延续2021 年的下滑趋势；而新开工面积同比大幅增长57.7%，或为后续收入确认提供一定支撑。
