欧洲能源价格在2022年大幅上涨，天然气价格从2022年6月90欧元/MWh上升至目前超过200欧元/MWh，涨幅超过100%；欧洲电价也从2022年6月约240欧元/MWh上升至目前超过500欧元/MWh，涨幅超过100%。能源价格上涨增加居民能源消费支出，增大通胀压力，可能最终通过生产链逐步传导至消费端。
但政策方面，部分国家/地区鼓励电踏车出行，我们认为需求端较为稳定：
法国：2018年推出“Le Plan vélo”，向法国公民提供最高2500欧元补贴以倡导使用电踏车代替汽车。2022年最高补贴提升至4000欧元（对于放弃汽车的消费者），而对于还没有准备好放弃汽车的消费者提供400欧元补贴以购买自行车或电踏车。
比利时：布鲁塞尔首都地区的居民若放弃汽车转向使用低碳交通工具，将获得900欧元补贴。该计划名为“Bruxell”，最初于2006年推出，补贴为500欧元，旨在鼓励居民放弃汽车转而采用包括自行车在内的更环保的出行方式。近期支付给放弃汽车的居民的补贴增加了近一倍，达到900欧元。
荷兰：2020年1月新税法生效后，可以通过雇主申请无息贷款购买电踏车或租用。骑行者的里程津贴：雇主可以向骑自行车者支付每公里最高 0.19 欧元的（免税）里程津贴，与开车上班的员工相同。
美国：美国2022年的补贴政策的法案尚未通过（3B法案最高补贴900美元），但部分地方政策如丹佛市从2022年4月开始执行电动自行车补贴计划。新计划于4月22日生效，购买普通电踏车的居民有资格获得 400 美元的补贴；购买用于运输物品的货运电踏车还有500美元的额外补贴。
2.2. 电池集中度高于下游，差异化竞争提高市场份额
电池行业集中度高于下游电踏车，我们认为中游pack环节有一定议价能力。
从行业空间看，欧洲电踏车2021年销量在500万台左右。Pack主要竞争对手为博世，2021年11月博力威欧洲市场份额约20%，博世约50%，中游pack有较高的集中度。而下游电踏车品牌商则较为分散，如八方的电踏车合作客户官网上超过60家，禧玛诺的公路/徒步车合作客户官网列举数量也超过60家，电踏车品牌集中度较为分散，而pack环节集中度较高，我们认为中游环节有一定的议价能力。
博世产品相对标准化，博力威聚焦定制化、个性化市场。
博世提供以电机为核心的驱动系统、电池组、控制器等一起出售，下游客户往往看中博世品牌的电机，在电池组的个性化选择方面相对受限。
博世配套电踏车的电池形状基本都为管状，电压平台都为36V，电池容量分为11、13.4、14.4、19.2Ah。而博力威客户的需求偏个性化，需要根据客户的需求进行定制化生产。
