成瘾性消费与复利革命：吴老师1万亿之路的底层逻辑与全景实操

决策：从母亲处借 8000 元，骑自行车往返深圳 4 个交易网点，通过 “低买高卖” 套利，同时充当 “中间人” 赚取中介费；

逻辑：利用市场原始阶段的 “信息不对称 + 稀缺性”，赚取无风险价差；

结果：1989-1992 年，8000 元增至 1000 万，年化收益率 387%（原始资本积累阶段）。

背景：1994 年 A 股暴跌至 325 点，市场恐慌情绪蔓延，多数股票跌幅超 70%；

决策：将 80% 资产撤出股市，投资西安房地产（当时租售比 1:200，租金回报率 6%）；

逻辑：资产配置的 “东方不亮西方亮”，用低波动的房地产对冲股市风险；

结果：1994-1996 年，房地产资产增值 50%，而同期 A 股仅反弹 30%，成功规避熊市损失。

背景：云南白药 1993 年上市，1997 年因市场熊市，PE 跌至 22 倍（行业平均 38 倍），估值低估；

决策：以 5.3 元 / 股建仓云南白药，占当时资产的 15%；

逻辑：国家一级保密配方构成垄断壁垒，止血、消炎产品具备 “应急性成瘾”，现金流稳定；

结果：截至 2024 年，云南白药股价上涨 203 倍，分红再投资后收益 700 倍，成为核心压舱石。

背景：贵州茅台 2001 年上市，发行价 31.39 元，上市后因熊市跌至 23 元，PE=28 倍（白酒行业平均 45 倍）；

决策：以 23 元 / 股重仓贵州茅台，最终持有 1700 万股，占当前资产的 18%；

逻辑：高端白酒的 “社交成瘾” 属性，品牌壁垒强，需求不受经济周期影响；

结果：截至 2024 年，贵州茅台股价上涨 85 倍，分红再投资后收益 800 倍，贡献资产增值超百亿。

背景：2006 年 A 股牛市启动，小盘股、题材股涨幅远超蓝筹股，市场弥漫 “炒小、炒新” 情绪；

决策：坚持持有 17 只核心标的，未参与任何题材炒作，年换手率仅 8%；

逻辑：小盘股缺乏核心壁垒，业绩波动大，长期收益不及垄断性蓝筹股；

结果：2007 年牛市峰值时，核心标的平均涨幅 300%，而小盘股后续熊市跌幅超 80%，吴老师资产增至 20 亿。