煤炭大事不断！85％公司业绩增长：能源需求增加，“现金奶牛”再发威

2022年以来，A股持续调整，作为“现金奶牛”的煤炭板块一直是主力资金关注焦点。

　　8月8日，沪指延续上周反弹之势，以煤炭为首的能源股领涨。近期多部门对煤炭频频发声，IEA预计2023年全球煤炭需求还将进一步增加。后市关注哪些要点？

　　//煤炭股领涨//

　　8月8日，沪指延续上周反弹之势。行业板块中，能源板块表现亮眼，煤炭、石油、化工、燃气等板块涨幅居前。

　　受全球煤炭需求还将进一步增加消息影响，煤炭指数上涨3.63%，涨幅第一；煤炭ETF上涨3.15%。成份股中，兖矿能源(40.78 +5.27%,诊股)、陕西煤业(20.38 +2.41%,诊股)涨超7%，山煤国际(16.42 +9.98%,诊股)、平煤股份(12.50 +2.88%,诊股)、云维股份(4.01 +1.26%,诊股)、山西焦煤(12.08 +3.96%,诊股)等涨幅居前。

　　国际能源署（IEA）7月预计，2022年欧盟的煤炭消费量将在去年14%的增幅基础上增长7%，全球煤炭消费量将同比增长0.7%至80亿吨，接近2013年创下的历史新高。该机构还预计，2023年全球煤炭需求还将进一步增加。

　　//煤炭涨幅第一//

　　据Wind数据统计，截止8月8日，上证指数下跌11.07%。其中，煤炭指数以31.76%涨幅排名第一。

　　估值方面，煤炭指数市盈率-TTM为8.52倍，低于中位数9.87和机会值8.87；市净率PB为1.69倍。PE、PB基本都在历史低值附近。

　　//煤炭大事不断//

　　煤炭作为传统能源，是我国能源消费结构中不可替代的部分。随着能源结构转型需求愈发凸显，我国顶层设计中煤炭行业发展的指导方向亦转向清洁化和智能化。

　　近年来，出于能源转型的考虑，我国煤炭行业进入“重点发展优质产能，逐渐淘汰劣质产能”的阶段。

　　近日，市场监管总局组织3个调查组分别赴山西、内蒙古、陕西开展调查，进一步加强电煤价格监管，明确法律红线，规范电煤价格秩序。通过调查，初步认定18家煤炭企业涉嫌哄抬煤炭价格，3家交易中心涉嫌不执行政府定价。

　　市场监管总局按照能源保供稳价工作要求，持续加强煤炭价格监管，集中曝光典型案例，形成有力震慑，引导煤炭价格在合理区间运行。指导各级市场监管部门开展煤炭价格专项调查，更好地发挥监管执法的社会效应，全力以赴做好迎峰度夏能源保供稳价工作，更好服务宏观经济大局。

　　2021年9月以来共核增煤炭产能4.9亿吨/年。2022年以来，国家矿山安监局审核同意147处先进产能煤矿、增加产能1.8亿吨/年，自去年9月以来共核增煤炭产能4.9亿吨/年。

　　在政策的推动下，原煤生产加快。预计随着8月下旬出伏，居民用电需求或回落，煤价或承压运行。

　　国际方面，今年4月8日，欧洲联盟27个成员国代表决定对俄罗斯实施新一轮制裁，内容包括对俄罗斯煤炭实行禁运，或在8月10日前后生效。

　　为减少对俄罗斯天然气的依赖，德国、荷兰等多个欧洲国家近期宣布重开煤电厂或采取措施支持煤电，以煤补气。然而今年，英美、欧洲多国遭遇极端高温天气，导致全球电力需求猛增，对煤炭需求进一步增加。

　　//煤炭进口值大幅增加//

　　据海关数据，今年7月份对比去年同期，原油、天然气、煤炭和大豆的进口值大幅上涨，分别增加了46.2%、33.3%、35%和21.5%。环比来看，煤炭的进口值大幅增加了26%。

　　7月份，我国进口煤及褐煤2352.3万吨，同比下降22.1%。

　　2022年1-7月份，全国共进口煤炭13852.2万吨，同比下降18.2%，降幅较前6月扩大0.7个百分点；累计进口金额2220894万美元，同比增长57.9%。

　　Wind数据显示，截至7月底，澳大利亚纽卡斯尔港口动力煤现货价420.9美元/吨；欧洲ARA港动力煤现货价报362.4美元/吨；理查德RB动力煤现货价7月29日报370美元/吨，同比上涨184.6%。

　　截至8月5日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1135元/吨，周环比下降10元/吨。

　　据煤炭资源网消息，河北主流焦企开启近期降价以来的首轮提涨，涨幅为200元/吨。

　　电煤方面，全国高温范围在扩大，电厂日耗强劲，同比超过去年的5.3%，达到近年高位水平，但在长协保供的情况下，对市场煤的需求较少；非电煤方面，下游需求较弱，以刚需采购为主。由于高温天气对需求的拉动稳固了煤价基本盘，贸易商基于成本原因挺价意愿较强，以及化工需求随着季节性到来后有望恢复，预计动力煤价格或已见底。

　　//机构观点汇总//

　　国泰君安(14.26 -0.21%,诊股)表示，欧盟这一煤炭禁令，本质上是为了减少欧洲对俄罗斯的能源依赖，倒逼德国、荷兰等多个欧洲国家重启煤电，正式实施后将最高影响全球煤炭消费量2.5%的替代性需求，同时预计全球煤炭价格将持续在高位运行。

　　长远来看，未来煤炭会在新的供需平衡体系下形成一个新的价格，即推高全球煤炭价格中枢。全球减排大方向下，煤炭行业已经多年低资本开支运行，高能源价格和高企业盈利未来将是常态。反映到国内，由于海内外煤炭价差较大，导致煤炭进口成本提升，我国煤炭进口量出现下滑，煤价得到支撑。

　　国信证券(8.98 -0.55%,诊股)表示，动力煤方面，港口、产地煤价下降或持平；炼焦煤港口产地煤价涨跌互相，焦炭价格持平；煤化工产品价格跌多涨少。8月仍处于迎峰度夏期间，煤炭需求较为旺盛，短期动力煤价格受到海外高价格支撑，海外焦煤价格低于动力煤价格，进一步下跌空间有限。预计8月中旬后，随着气温回落，夏季用能需求减弱，动力煤煤价或有下行压力。建议关注焦煤板块的山西焦煤、盘江股份(8.30 +1.97%,诊股)以及转型新能源的华阳股份(21.02 +2.84%,诊股)、美锦能源(11.12 +0.72%,诊股)。

　　东北证券(6.83 +0.29%,诊股)表示，8月欧洲禁俄罗斯煤，有可能造成3%左右全球煤炭贸易缺口，国内进口煤炭将更加困难。下半年煤炭供应偏紧。根据煤价滞后M2大约两年的规律，煤价有望在2022年8月附近迎来新一轮2年左右上升周期，推测将在2024年6月附近见顶。

　　投资建议：中国神华(28.49 +2.15%,诊股)：长期盈利中枢抬升，神华盈利特征主要由煤炭全产业链运营模式、高比例长协煤以及行业供给受限决定。已连续两年接近100%高分红，股息率较高。兖矿能源：公司是中国煤炭行业国际化程度最高的企业，公司拥有优质澳大利亚的煤矿，海外资源量达到总资源储备的79.7%，海外产能达到总产能的60.5%，公司煤炭业务受国内政策影响小。二季度盈利预告中值环比上涨70%盈利弹性大，估值在所有煤炭股中处于较低水平，承诺至少分红50%，去年派息率61%，分红率较高。

　　民生证券投资建议：1、盈利稳定高现金流的公司有望迎来价值重估，建议关注陕西煤业、山煤国际、中煤能源(9.10 +3.88%,诊股)、晋控煤业(14.47 +7.74%,诊股)、中国神华。2、传统能源企业向新能源转型拉开序幕，推荐电投能源(13.23 +2.08%,诊股)、兖矿能源。

　　//85%公司业绩增长//

　　煤炭、煤电是唇齿相依的上下游产业，目前煤炭中长期合同约覆盖我国煤炭供应总量的80%，约占煤电企业成本的70%。

　　据Wind数据统计，截止8月8日，32家煤炭公司中，共有26家公司公布2022年上半年业绩预告。其中，24家实现盈利，22家公司业绩实现正增长，占比85%。

　　中国神华净利润排名第一，2022年上半年约406亿元～416亿元，增长56.1%～59.9%；陕西煤业、兖矿能源位居第二、第三。

　　业绩增长翻番的有14家，大有能源(5.19 +2.37%,诊股)是“预增王”，公司2022年上半年净利润约68800万元～101800万元，增长198%～341%。山煤国际、冀中能源(6.73 +2.91%,诊股)、上海能源(16.59 +3.88%,诊股)、ST大洲(2.43 +2.97%,诊股)、平煤股份、兰花科创(14.61 +6.49%,诊股)等公司业绩增长排名靠前。

　　业绩增长排名靠前公司如下：