到位资金累计降幅扩大，各结构单月环比负增长：1-7月全国房地产到位资金总量为8.88万亿，同比下降25.4%，降幅较上半年扩大0.1pct。7月当月房地产开发到位资金1.19万亿，环比下降27.5%；同比下降25.8%，降幅较前值扩大2.2pct，房企流动性仍承压。
到位资金结构中，单月国内贷款0.12万亿，环比下降30.5%，主要由于新开工规模下降后开发贷减少；自筹资金0.43万亿，环比下降30.7%。由于销售乏力，7月定金及预收款和个人按揭贷款分别为0.40万亿及0.20万亿，环比分别下降27.2%和15.2%。
投资建议：我们认为，7月数据环比显著下行背景下，提振销售是促进行业整体景气度触底反弹的关键。宽松的政策环境与结构性复苏的市场环境将持续驱动行情演绎。新增供货能力较强的龙头央国企，及经营稳健的优质民企优势将进一步扩大。持续关注三条主线：1）受益于民企出清后竞争格局改善的地方国企：浦东金桥(12.08 +1.34%,诊股)；2）中长期经营质量持续改善的全国性龙头：保利发展(16.36 +4.01%,诊股)、万科A(16.88 +2.12%,诊股)、绿城中国；3）高评级的稳健经营民企：滨江集团(8.72 +1.40%,诊股)、旭辉控股集团。
风险提示：融资环境收紧超预期；疫情持续冲击房地产销售；土地市场出让规则变化；房地产销售政策变化；地产调控政策变化；引用数据滞后或不及时。
