考虑到劳动力供给受到的中长期制约,就业供需矛盾或将持续,使得薪资通胀压力难以出现有效缓解。制约美国劳动力供给的因素显露出长期化特征,例如,老年人就业意愿持续低迷,移民劳动力的人数增长可能也极为缓慢。考虑到疫后服务消费的修复仍在延续、相关就业仍在修复,劳动力供给制约的持续存在,最终引发薪资上涨压力的持续性或比预期更久。
对于美联储而言,就业及通胀指标的优先级高于其他经济指标。并且,美联储主席鲍威尔近期透露的信号是,货币当局对经济放缓的容忍度提升,仍将持续加息直至通胀回到目标水平附近。当下,市场预计美联储加息或止步于2023年3月,终点利率水平约为3.5%-3.75%。综合考虑通胀与就业表现,美联储加息周期的持续性及终点利率水平仍可能被低估。