9 月14 日欧盟委员会官网发布提案，为应对高能源价格，拟对电力市场采取紧急措施，对非边际定价机组设定收入上限180 欧元/兆瓦时1（若市场成交电价高于180 欧元/兆瓦时，机组超额收益会被收回，转而用于补贴终端电力用户、降低终端用电成本）。欧盟计划于2022 年9 月30 日召开紧急峰会，由各国能源部部长通过本次提案，提案通过后，紧急措施的执行有效期为2022 年12 月1 日至2023 年3 月31 日。今年7 月以来，法国、德国日前电价平均值为464、406 欧元/兆瓦时，高于拟定的机组收入上限，故本次提案引发市场对于欧洲光伏项目回报率以及需求增长预期的波动，我们点评如下：
评论
欧洲地面光伏电站从招标到装机流程长，看好今年招标量价齐升转化为明年组件采购量价齐升。1）量的层面，欧洲光伏地面项目量基本取决于各国政府招标节奏，而政府招标节奏取决于当地电力供应缺口及新能源渗透率目标。我们估算预计2022 年欧洲地面电站招标量有望同比翻倍（德法意希匈荷数据）；叠加今年以来欧盟多国通过政策意图将地面电站土地、环评、并网等审批流程由2-4 年加速至1 年2，我们继续看好今年的招标量增转化为明年的组件采购量增。2）价的层面，欧洲光伏地面项目上网电价在招标时决定，决定后往往通过签订10-20 年固定电价双边合同（PPA）锁定，余电参与批发电力市场交易的比例一般不超过10-30%，批发电力市场的成交价格波动更多影响地面光伏开发商对PPA电价的心理预期，并不直接影响项目收益率。截至2Q22，欧盟地面电站PPA电价在37~95 欧元/兆瓦时不等，平均在59 欧元/兆瓦时，同比增幅40%，远低于此次收入限价水平（180 欧元/兆瓦时），因此我们认为此次限价力度对于地面光伏电站PPA价格亦不构成影响，我们看好明年欧洲地面电站组件量价齐升。
对于欧洲分布式光伏需求，此次电力市场紧急措施对零售电价影响机制仍待观察，总体不改需求强劲。欧洲零售电价由三部分构成，包括批发电价、输配电费、各项税费。此次电力市场紧急措施中，对非边际机组的收入限价是作用在批发电价形成之后、要求其返还超额收益，而非直接对批发电价进行限价，因此零售电价中的“批发电价”一项我们预计不会因收入限制而发生显著变化。
