线下药店管控有所放缓，感冒药品限售逐步松绑从4 月、7 月及9 月三次抽样调查的结果对比来看，处于静态管理的门店占比较7 月略有增加，但较4 月大幅下降，仅为2.89%，主要由于近期疫情多点爆发影响。整体疫情管控措施较4 月及7 月大幅放缓，主要体现在：
1）门店限流措施有所放缓：在线下管制措施中，全国大陆地区参与调研的大型连锁药店中仅有6 家关店，正常开店比例为96.53%，较之前略有波动，主要由于疫情多点散发；其中限流管控措施较7月明显放宽，仅有2.41%的药店受到限流管控，此外，在调研门店中，仅有1.85%的门店继续实施“禁止进店，店外接待”这种最为严格的限流措施；整体来看，线下药店的疫情管控措施已经边际改善。
2）一退两抗或四类药品线下限售逐步缓和：一退两抗或四类药品在线下药店仍然受到一定程度上的管控，但整体限售情况呈逐步缓和的趋势，9 月约有6.17%的药店仍存在一退两抗或四类药品限售下架的情况，但对比4 月及7 月同期已经出现明显下降，购买未下架药品需进行实名登记的药店占比也下降至83.55%，有核酸要求的药店占比则增加至57.14%，这一现象反应出的趋势与第九版新冠疫情防控方案要求的加强一退两抗或四类药品销售监测吻合。
3）一退两抗或四类药品线上销售边际改善：9 月调研结果显示连锁药店线上相关品类下网占比较7 月边际改善，进一步下降至15.33%，需进行实名登记的药店占比下降至89.76%，购买前后需要核酸的药店占比则提升至51.52%，但由于线上多为O2O 形式在指定地点取件并配送，极少存在直接接触风险，故核酸要求相比线下相对略有宽松。
抽样调查数据说明
1）抽样方式：①每个省份按照GDP 排序，选取高、中、低三座城市；②在每个城市中选择其中2 个区作为抽样区域；③每个区选取1 家连锁药店门店进行电话调研。
2）调研内容：主要涉及线下门店管控措施、一退两抗或四类药品（指退烧、止咳、抗病毒、抗生素类药品）的线下及线上销售限制情况，具体内容包括药品下架、实名登记、及核酸要求等细节。
3）风险提示：样本具有随机性，调研数据不作为盈利预测依据，仅为静态全国药店经营波动趋势预判。
看好药店行业及感冒品类企业H2 经营向好
整体来看，随着第九版新冠防控方案首次明确“四类药品”监测的内涵，结合各地药店的经营情况调研结果，我们认为下半年各地线下药店的药品限售情况有望逐步改善，这对四类药品经营相关的公司经营影响边际改善，利好零售药店企业和以华润三九为代表的感冒品类药品销售企业，我们持续看好药店及感冒品类企业H2经营向好。
重点推荐：1）药店行业标的：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂，建议关注健之佳、漱玉平民；2）一退两抗或四类药品经营企业：华润三九、太极集团、以岭药业等。
