经济增长：水泥旺季不旺
生产：电厂日耗小幅反弹。（1）电厂日耗小幅反弹。9月8日，南方八省电厂日耗为221.8万吨，较9月1日的208.9万吨上升1.7%。9月3日，6大发电集团平均日耗为86.8万吨，较上周的88.8万吨下降2.3%。民用电进入淡季后，工业用电增幅并不明显，但受水电外送替代效应减弱、高耗能行业错峰限制解除等影响，电煤日耗仍处于偏高水平。（2）唐山钢厂开工率温和回升。9月9日，全国高炉开工率82.0%，较9月2日上升1.1个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率56.4%，较9月2日上升0.8个百分点；产能利用率73.9%，较上周下降0.3个百分点。由于钢厂效益较低，复产冲动暂时仍受抑制，保持小幅扩张态势。（3）轮胎开工率显著下行。9月8日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率54.0%，较9月1日下降4.0个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率61.9%，较9月1日下降0.5个百分点。9 月传统旺季下重卡需求延续疲弱状态，带动全钢胎开工率下行。（4）江浙地区涤纶长丝开工率持续回升。9月8日，江浙地区涤纶长丝开工率75.3%，较9月1日回升4.4个百分点；同期，下游织机开工率58.6%，较9月1日上升4.5个百分点。（5）全国整车货运流量回落至去年中秋的八成水平。9月13日，全国整车货运流量指数较9月6日下降10.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降8.6%/下降13.3%/下降9.6%/下降13.5%/下降12.6%。适逢节假日，各地货运流量普遍回落，仅为去年中秋假期的八成左右。
需求：水泥旺季不旺。（1）楼市“金九”遇冷。9月1日-13日，30大中城市商品房日均销售面积为27.4万平方米，较8月同期（36.7万平）环比下降25.4%，较去年9月（47.0万平）下降41.8%，较2020年9月（61.7万平）下降55.7%，较2019年9月（54.5万平）下降49.8% 。（2）乘用车市场遇节假日表现偏弱。9月第一周的总体狭义乘用车市场零售达到日均3.9万辆，同比基本持平，环比8月同期下降11%。今年中秋节在10日，部分地区鼓励就地过节，因此市场相对静默。而去年中秋在21日，在9月第三周，农历节日的时间差对第一周零售也带来干扰。9月第一周的狭义乘用车全口径日均批发为4.4万辆，同比增长19%，表现明显走强，环比8月同期基本持平。（3）钢价反弹。9月13日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较9月6日分别上涨0.5%、上涨0.6%、上涨1.8%和上涨1.2%。9月以来，上述品种环比分别下跌4.2%、下跌3.1%、下跌1.6%和下跌2.0%，同比分别下跌29.0%、下跌25.3%、下跌32.4%和下跌33.0%。节前下游集中补库，需求明显放量，节后钢厂继续保持小幅扩产，短期钢市供需双双回暖。
钢材库存回落。9月9日，五大钢材品种库存1087.9万吨，较9月2日下降22.7万吨。（4）水泥旺季不旺。9月13日，全国水泥价格指数较9月6日下降0.4%；其中，华东和长江地区水泥价格分别持平和下降0.7%。9月需求恢复不及预期，供给方面，为维持局部价格稳定，9 月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划，错峰停窑成为常态。水泥价格同比跌幅扩大。9月以来，水泥均价环比上涨1.6%，同比下跌14.7%。（5）玻璃价格延续弱反弹。9月14日，玻璃活跃期货合约价报1503.0元/吨，较9月7日上涨2.6% ；9月以来，玻璃价格环比下跌2.3%（前值下跌0.9%），同比下跌39.9%（前值下跌44.9%）。近期玻璃受到冷修消息影响，出现明显反弹。（6）集运运价指数跌幅持续扩大。9月9日，CCFI指数较9月2日下降3.8%；同期SCFI指数下降10.0%。年初至今，SCFI指数已经腰斩。中秋前夕，市场并未出现中秋节赶出货潮，出口货量急冻带动运价跌幅扩大，集运公司已经减班应对。9月以来，CCFI指数同比下跌12.5%，环比下跌8.5%；SCFI指数同比下跌41.1%，环比下跌22.1%。
通货膨胀：猪价维持坚挺
CPI：农产品价格指数转为回落。9月14日，农产品批发价格指数较9月7日下降1.0%。分品种看，鸡肉（上涨1.2%）>牛肉（上涨0.9%）>猪肉（上涨0.4%）>羊肉（下跌0.2%）>水果（下跌2.2%）>蔬菜（下跌2.5%）>鸡蛋（下跌2.8%） 。
猪价维持坚挺。9月14日，猪肉平均批发价为30.8元/公斤，较9月7日上涨0.4%。中秋节后猪价依然保持强势，可见市场短期猪源供应依旧偏紧。近期标肥价差倒挂并维持扩大趋势，肥猪的紧缺，可以看出二次育肥高点并未到来，短期矛盾仍在供给端。
PPI：原油价格窄幅震荡。9月13日，布伦特和WTI原油现货价报91.7和87.3美元/桶，较9月6日分别下跌0.7%和上涨0.5%。8月美国CPI同比录得8.3%，超出市场预期，油价一度承压，但拜登政府考虑以80美元左右的价格购买石油，以补充战略储备对油价形成支撑。
铜铝反弹。9月13日，LME3月铜价和铝价较9月6日分别上涨5.8%和上涨2.8%。9月以来，LME3月铜价环比下跌2.4%，同比下跌16.8%；LME3月铝价环比下跌5.6%，同比下跌19.8%。北溪一号无限期关闭后，法国最大铝冶炼厂Aluminium Dunkerque决定减产22%以应对电力成本上涨，目前欧洲已经有近一半的铝厂被迫停产。
国内商品指数环比上涨。9月13日，南华工业品指数较9月6日上涨3.2%；9月12日，CRB指数较9月5日下跌0.5%。
9月以来，南华商品指数环比上涨0.1% （前值上涨4.0%），同比上涨8.7%（前值上涨15.1%）；CRB指数环比下跌2.3%（前值上涨1.3%），同比上涨3.5%（前值上涨4.6%）。
