9 月29 日，公司披露调整与邮政集团代理吸收个人存款储蓄费率的议案。
2021 年四大行平均净利差下降至1.86%，首次低于被动调整的下限 1.87%，触发了公司与邮政集团关于个人储蓄存款代理费率调整协议。以四大行平均净利差为观测值，代理费率动态跟进调整，有利于在商业银行净息差下行背景下，缓解邮储银行盈利压力。
以2021 年数据静态测算，此次邮储银行对储蓄代理费率的调整将带动公司综合费率下降2bp，与2021 年下调幅度持平（2017-2021 年分别下调1bp、2bp、7bp、1bp、2bp）。公司2021 年的储蓄代理费将由933.76 亿元降至923.70 亿元，减少成本支出10.06 亿元，优化成本收入比0.32pct，提升业绩增速1.32pct，提升ROE 16bp。参考最近5 年四大行资产收益率扣除邮储银行代理储蓄存款付息率后的均值（1.32%），较最近5 年综合费率平均值（1.34%）的2bp 差异处于同一水平，充分体现出调整的合理性。
激活低息揽储主动性、缓解息差下行压力
此次储蓄代理费率调整方案为：活期与1 年期存款费率分别适当提升3bp、2bp，2/3/5 年定期存款分别大幅下调15bp、20bp、20bp。在当前存款逐渐定期化的趋势下，下调定期存款代理费率不仅有助于降低邮储银行付息成本压力，为邮储银行减压，同时抬升活期存款费率还有助于激活基层网点吸收活期存款的主动性，可谓一举两得。
2022H1 邮储银行净息差为2.27%，较2022Q1 下滑5bp，近年来受资产端定价下滑影响，公司净息差有所承压。此次在公司提升1 年期及以下活期存款、压缩2/3/5 年定期存款储蓄代理费率的情况下，公司负债端成本压力有望减轻，净息差下行压力有望缓解。经我们测算，假设邮储银行个人活期存款占比提升2pct，定期存款占比下滑2pct，有助于提振公司净息差3bp。
助力“储蓄银行”向“财富管理银行”的转变
邮储银行此次“小升大降”的做法巧妙地加快了公司从“储蓄银行”向“财富管理银行”的转变，激活了基层做大做强零售财富管理的积极性。2022H1公司个人客户数量6.43 亿户、个人客户资产规模13.41 亿元，个人存款规模达10.69 万亿，AUM 结构优化空间大。此次代理储蓄费率的调整有利于公司优化存款结构，财富管理银行的转型有助于进一步沉淀活期存款，优化成本结构，推动公司进一步向轻型银行迈进。
