风险因素：铜箔行业竞争加剧导致公司铜箔业务盈利增长不及预期；公司产能建设及产线改造进度不及预期；汇率大幅波动的风险；下游需求增长不及预期。
盈利预测、估值与评级：2023 年上半年，凭借铜管业务盈利能力持续提升，公司业绩创历史新高。公司铜箔产品实现规模化生产，下半年订单放量值得期待。
未来随着美国、欧洲、印尼等海外基地的投产及运营优化，公司业绩有望保持稳健增长。考虑到铜箔行业竞争加剧导致企业盈利能力下滑，公司铜箔业务盈利贡献较此前预期下降，我们下调公司2023/2024 年归母净利润预测值为15.24/18.07 亿元（原预测值为21.48/29.81 亿元），并新增2025 年预测值为26.49 亿元，对应EPS 预测为0.77/0.91/1.33 元。参考可比公司楚江新材和嘉元科技2023 年PE 估值均值（Wind 一致预期）为20 倍，给予公司2023 年20倍PE 估值，对应目标价15 元，维持“买入”评级。
