能力圈原则
巴菲特在很多讲话中,反复谈到能力圈。前面那段话,是其讲话中对能力圈讲述相对完整的一段。
能力圈,是指投资人的投资能力。其实,它是易胜原则中“己方能力”的部分,也是投资策略中最重要的基础部分。如果投资决策人没有任何能力,那么,易胜原则就无从谈起,投资策略也不能成立。
巴菲特在投资策略上,严格局限于自己熟悉并且能够把握的价值投资、复利累计的简单模式上;在投资目标上,同样严格局限于一些简单容易把握的行业上,从来不对高科技行业进行投资;在投资伙伴上,很少与新人合作;在分析方法上,从来不赶时髦,不会轻易地向当时大家都崇拜的经济学家学习,也不会轻易地使用电脑软件提供的各种流行的分析工具。这些数十年如一日对自己的严格限制,才是巴菲特成功的最大保障。这些严格限制,充分说明了“易胜原则”的贯彻执行,对于投资者来说具有多么重要的意义。
巴菲特没有对能力圈的准确定义做出任何说明,也许,他认为这个词汇已经够简单,不需要再进一步解释。所以,我们只能从他的行动中来理解能力圈的含义。
能力圈,就投资而言,应该包括如下要点。
(1)投资方式,必须是投资者能够精熟把握的。这个方式是否复杂高深,并不重要的,重要的是要在投资者能力控制范围之内。如果投资者使用了超过自己能力范围的投资方式,就是超出了能力圈。
(2)投资对象,必须是投资者熟悉了解的。这个所谓的投资对象,一定是在投资方式相关的范围之内,而不是超出这个范围的。例如,价值投资者用价值投资方式来投资,那么,他的投资对象,是上市公司,而不是股票价格涨跌。相反,对于趋势投资者而言,其投资对象应该是股票涨跌的原因,而不是上市公司的价值。
(3)投资对象的信息,必须是投资者能够及时掌握的。显然,与上一条同样,信息是与投资方式的限定有关的,无关的信息并不重要。
(4)投资对象所处的环境,也是投资者熟悉的。如对于价值投资者、趋势投资者而言,上市公司所处的行业环境、地理环境以及经济环境,都应该是熟悉的。当然,对环境的熟悉程度,并不要求与投资对象本身那么高,但应该达到相对的稳定性,足以支持投资对象处于可控范围内。
(5)与投资方式相应的投资能力。在上述要求既定的情况下,投资者的能力要足够保证完成上述任务。
能力圈原则对于投资者具有重大意义。
其一,能力圈原则提示投资者,自身的能力,在自己整个投资活动中处于非常重要的地位。通常,自己的能力,是决定自己投资成败的主要因素,或者说,权重很高,影响力可能超过50%。因此,投资者在检查自己投资成败的原因时,第一件事情,是自我反省,检查自己的投资能力是否存在缺陷。如果是,就应该积极弥补,提升自己的投资能力。亡羊补牢,犹未为晚。