业绩回顾
1-3Q23 业绩符合我们预期
公司公布1-3Q23 业绩:收入76.00 亿元,同比增长14.9%;实现归母净利润24.05 亿元,同比增长17.2%;实现扣非归母净利润24.41 亿元,同比增长18.4%,符合我们预期。
发展趋势
单3Q 业绩实现稳健增长,毛利率环比提升明显。2023 年单三季度公司实现收入25.55 亿元,同比增长16.5%,环比增长5.7%;实现毛利率51.2%,同比提升3.6ppt,环比提升5.5ppt,环比改善明显。2023 年单三季度实现归母净利润8.64 亿元,同比增长17.0%,环比增长12.0%,对应净利率33.8%,同比提升0.2ppt,环比提升1.9ppt。
工业板块保持增长态势,流通板块增速略有下滑。根据公告,3Q23 单季度公司1)医药制造业板块实现收入13.74 亿元,同比提升33.5%,板块整体毛利率77.1%,同比下降1.9ppt,环比提升5.2ppt;其中,肝病用药收入13.11 亿元,同比增长30.7%,毛利率79.0%,同比下滑1.0ppt,环比提升4.1ppt;心脑血管用药收入4,456 万元,同比增长302.2%,保持高速增长态势,毛利率39.3%,同比下降6.9ppt,环比提升0.7ppt;2)医药流通业实现收入9.49 亿元,同比下滑4.1%,毛利率14.9%,同比下滑1.8ppt,环比下滑0.1ppt;化妆品业实现收入1.58 亿元,同比增长41.8%;其他行业实现收入7,397 万元,同比提升16.9%。
聚焦核心主业,优化升级打造大单品。根据1H23 公司报告,公司持续构建“4+4+4”产品矩阵,深耕系列产品,打造安宫牛黄丸、茵胆平肝、片仔癀含片、肝宝4 个大单品;其主导产品片仔癀于2023 年5 月公告提高国内市场供应价提升170 元/粒(海外市场相应上调35 美元/粒);同时,公司推进化妆品新品开发和老品升级,多层级、多维度重点打造化妆品核心产品;另一方面,公司逐步开始培育保健食品自有品牌产品,重点培育西洋参三七丹参颗粒、芦笋颗粒等4 个自有“蓝帽子”产品。我们认为,公司在战略聚焦引领下,品牌竞争力有望进一步巩固和加强。
盈利预测与估值