(2)应收款项目陷阱。如有些公司将给销售网的回扣费用计入应收款科目,使利润虚增。
(3)坏账准备陷阱。有些应收账款由于多种原因,长期无法收回;账龄越长,风险越大。
(4)折旧陷阱。有的在建工程完工后不转成固定资产,公司也就免提折旧,有的不按重置后的固定资产提取折旧,有的甚至降低折旧率,这些都会虚增公司的利润。
(5)退税收入。有的退税收入不是按规定计入资本公积,而是计入盈利;有的是将退税期后推,这都会导致当期利润失实。
同时,高比例的分配方案似乎很容易成为庄股的炒作和出货题材,投资者应保持谨慎。有的公司在财务状况艰难的情况下也推出了大比例的送配方案,这就要小心提防了。比如某只股票推出10转增7派2.5元,仔细看年报,它的净利润中有5 000余万元来自于拆迁收益,如果扣除这部分收益,它的业绩还要差于往年的业绩。
从历史上送转股的市场表现来看,那些勉为其难推出送转方案的股票,大多是庄家为了完成一轮炒作,其中“馅饼”与“陷阱”同在,投资者可结合股票的技术面综合分析后分别对待。
对于短时间内快速浏览年报的投资者,可以主要看资产负债率和主营业务收入两项指标。这两项指标比较真实地反映了上市公司的业绩以及经营的基本情况。看上市公司业绩,要挤掉其中的水分,切忌被投资、重组等带来的暂时收益所蒙蔽。
最后,个人投资者相对于机构投资者最大的优势就是“对资金的绝对控制权”。个人投资者可以绝对控制投资的资金量、仓位和投资期限。但是很多个人投资者放弃了这个最大的优势,将短期资金投入股市,听消息买卖,追涨杀跌。这种情况下个人投资者必然会被各种“不可避免的回撤”所困扰。
如果个人投资者能够看清股价幻象,牢牢把握“对资金的绝对控制权”,将关注集中在公司长期经营业绩和市场整体情绪上,那么“不可避免的回撤”将不再是一种困扰,“可能可以避免的回撤”也可能被预防。“不可避免的回撤”发生后,可以不动,可以伺机加仓。“可能可以避免的回撤”应事先尽量预见和防范,或者尽快做出反应,可以减仓、清仓,为股票持仓增加保险。
机构投资者并没有对资金的绝对控制权,开放式、定期开放式基金还面临部分客户在市场恐慌时期的赎回压力,所以困难会更大一些。机构投资者既需要自己正确面对回撤,还需要帮助客户正确面对回撤。如果股票不是每天报价,而是每半年或者一年才交易一次,绝大多数个人投资者买入和卖出时会更审慎,投资成绩也会更好。
一部分机构投资者为了满足客户的需求,将控制“回撤”作为头等大事。如果净值能线性增长当然是好事,但这是不可能的。一些机构投资者用“止损”手段控制“回撤”,显然解决不了问题。如果净值每下跌10%就清空所有仓位“止损”,运气差的话连续“止损”几次净值就归零了,有时候很好的加仓机会反而变成了永久性损失。用复杂的“对冲”工具消除“回撤”的同时,也可能同时消除了本应获得的收益,增加了机会成本。当然,如果只做打新和套利的策略,没有回撤,但收益却远不如股票。为了追求更高的长期投资收益,必须不能把波动和回撤简单当作风险