早在今年3月18日,证监会就规定转融券实施T+1,即转融券市场化约定申报正式由实时可用调整为次日可用。然而,转融券T+1的交易规则还是存在漏洞的。有融券者利用这些规则的漏洞来完成变相T+0交易。如在同一交易日内先进行融券交易,然后就同一标的股票进行融资或担保品买入,再选择低位卖出融券标的股票,赚取价差,实现变相T+0日内回转交易。待T+1日使用直接还券功能,将融资或担保品买入的标的股票清偿融券负债。
融券者也可以反向操作变相T+0交易。就是先融资或担保品买入标的股票,待买入的标的股票涨到预期价位,然后转融券借入同一标的股票,在预期目标价位卖出,赚取价差实现变相T+0交易。待T+1交易日还券清偿融券负债。
如此多的专家学者制定的转融券T+1交易规则还是有漏洞和瑕疵。如今券商不得不为当初的转融券T+1交易规则“打补丁”弥补漏洞。规定投资者在同一交易日内,进行融券交易后,无法就同一标的股票进行融资或担保品买入操作;在同一交易日内进行融资或担保品买入后,无法就同一标的股票进行融券卖出操作。
弥补了转融券变相T+0交易漏洞后,只是延缓了转融券者卖出做空的时间,并不影响转融券做空股市的整体作用。只要转融券交易规则存在,在下跌的股市中就会有投资者利用转融券做空套利。
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