全年营收加速增长超预期，利润增速预计继续领跑，全年 ROE 预计保持前列，资产质量优异。近期新华保险收购澳联银行持有的杭州银行 5.45% 股权，看好杭州银行长期价值，新华保险是头部保险公司，未来双方有望在财富管理、零售等领域深度协同。预计杭州银行 2025 年营收增速 2.9%，归母净利润增速 14.6%，利润增速继续保持领先，基于 2025 年 2 月 6 日收盘价，对应估值 0.72x2025PB，股价触及可转债强制转股价，未来若可转债完成转股，资本实力将得到有效补充，有助进一步打开经营发展空间，重点推荐，维持 “买入” 评级。
百亚股份：积极备战，市场拓展成效显著
在今年新形势下，百亚股份针对 2025 年 3.8 战役提出六大 “新”：新产品结构，新推广场景，新赠品增加，新人员组合，新增长方法，新用户扩大。
各大区纷纷启动春雷行动。重庆省区导购使用消费者新三步法：①试用装敲门砖，一片试用装撬动消费者。②样板 1.0 - 2.0 - 3.0 运用，产品对比介绍。产品卖点：远离经期亚健康。四川省区 131 个市场参战，省区 PK + 办事处内部 PK。新训练营区域经理挂帅，目标直指：①资源抢占：每人打造超 50% 资源门店，堆头 / 端架寸土必争。②结构升级：调整产品 433 结构，用旗舰产品增长带动整体增长。③标准落地：在训战中做出标准，打造可复制的成功案例。云南省区各办事处召开新训战营启动会，深度复盘春节档，共识 2 - 3 月规划，共创新三八打胜仗方法，全员目标对齐。百亚团队支援各样板市场集中训战，流通节后补仓，全渠道 38 档资源全面抢占，档期提前。贵州省区贯彻 16 字方针，目标制定，动作分解，过程管理，结果闭环。1、启动会现场抽红包暖氛围提振团队士气；2、新训练营执行方案学习，从知道到做到；3、目标分解，重过程 + 动销，抓分销强动销；4、建立微信群鼓励，群里跟踪互动，执行标准拜访 8 步奏。
线下核心五省市占率较高，外围省份快速增长。公司会持续推进核心五省的产品迭代升级，优化产品结构；公司会继续做市场精耕，覆盖更多空白终端网点，进一步扩大消费者人群，提升市场规模。随着公司营销策略的持续推进，以益生菌为代表的大健康系列产品的收入占比在持续提升。
2024 年公司
柳工：业绩增长与未来展望
业绩亮眼，增长强劲
柳工在 2024 年的表现十分夺目，根据其发布的业绩预告，归母净利润约 12.6 亿元 - 14.8 亿元，同比增长幅度之大令人惊叹，达到 45% - 70% 。扣非后归母净利润同样表现出色，约 10.7 亿元 - 12.8 亿元，同比增长 88% - 126%。这样的数据直接反映出公司在市场中的强大竞争力和出色的盈利能力，在工程机械行业中，这样的增长速度无疑使柳工站在了行业发展的前沿。
