吴老师股票合作：通信行业 2025 三季报综述 —— 算力放量与 AI 延展下的投资机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-11-19 | 673 次浏览 | 分享到:

机构持仓大幅增持：公募基金通信行业持仓市值占比达 6.87%，北向资金持仓占比达 2.82%，均创历史新高。吴老师团队监测到，三季度公募基金对中际旭创、天孚通信的持仓比例分别提升 4.2 个、3.7 个百分点，对中国电信的持仓市值增加超 200 亿元。

资金流向高度集中：三季度通信板块北向资金净流入 326 亿元，其中 80% 流向算力底座与 AI 应用相关标的。11 月 19 日数据显示，中际旭创收盘价达 488.6 元，年内涨幅 312%；光迅科技（002281）收盘价 57.18 元，年内涨幅 189%，资金抱团效应显著。

二、核心变量：算力突破与应用落地的双重催化

（一）供给端：算力底座实现 “量质齐升”

三季度通信行业算力基础设施建设呈现 “规模扩张与技术突破并行” 的特征，为 AI 应用奠定坚实基础：

算力规模快速扩张：中国电信已建成 “2+3+7+X” 公共智算云池，自有及接入智能算力合计达 62EFlops，智算使用率超 90%。其中粤港澳大湾区（韶关）算力集群上线全球首个商用智算昇腾超节点，标志着国产算力实现重大突破，摆脱对进口 GPU 的依赖。

技术创新持续突破：中国电信联合华为完成业内首例智算长距无损互联技术验证，分布式训练性能达集中式单智算中心的 90% 以上。光模块领域，400G 产品渗透率超 50%，800G 产品开始批量出货，中际旭创 800G 光模块三季度营收占比达 28%，较二季度提升 10 个百分点。

产业链协同深化：“算力 - 网络 - 模型” 协同发展格局形成，中国电信 “息壤” 智算平台完成与 DeepSeek 模型的全栈国产化适配，推出全国首个国产化万卡训练方案，实现从算力供给到模型应用的全链路覆盖。

吴老师团队测算，2025 年三季度国内智能算力需求同比增长 120%，而算力供给增长 95%，供需缺口仍存，预计算力基础设施投资将持续高增至 2026 年。

（二）需求端：AI 应用进入 “场景深化” 阶段

三季度 AI 应用从 “技术展示” 向 “规模化落地” 跨越，行业渗透速度与商业化程度显著提升：

C 端应用多点开花：中国电信推出内置星辰语义大模型的天翼 AI 手机，支持 50 种方言自由混说，AI 标品云侧用户达 8500 余万，端侧用户达 1400 余万。“TeleNavi 问道大模型” 实现纯语音 5 米内精准定位，相关导航服务用户月活突破 3000 万。

B 端渗透加速推进：星辰大模型在文旅、金融、制造等领域实现深度应用，文旅数字大熊猫 “苏琳” 集成声音克隆、自然语言处理等技术，成为景区智能化升级标杆；天翼物联网平台接入 DeepSeek 后，设备预测性维护效率提升 40%，服务超 6 亿海内外物联网用户。