深度研判：投行与经纪业供给侧改革提速，吴老师股票投资教你把握非银板块配置机遇

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-22 | 78 次浏览 | 分享到:

#### （二）三大变革方向：重塑行业生态，打开增长空间

1. 投行业务：聚焦新质生产力，推动专业化转型。中证协《关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》明确将服务新质生产力发展、做好金融“五篇大文章”纳入券商长期战略，同时细化发行承销各环节执业标准，压实“看门人”责任，遏制不正当竞争。吴老师表示：“这一变革将推动投行业务从‘规模导向’转向‘质量导向’，具备优质项目储备、专业定价能力与严格风控体系的头部券商将显著受益。”从市场动态来看，当前IPO与再融资市场正聚焦新质生产力领域，科创板支持硬科技、北交所聚焦专精特新，优质投行凭借项目筛选与承销能力，将在科创企业上市融资浪潮中抢占先机；同时，并购重组财务顾问业务受到鼓励，为投行打开新的增长空间。

2. 经纪业务：从产品销售转向综合财富管理。随着《金融机构产品适当性管理办法》（7号令）的出台，行业告别“销量导向”的粗放式发展阶段，转向以客户需求为核心的综合财富管理转型。吴老师指出：“7号令通过统一风险评级和投资者分类标准，规范业绩展示行为，倒逼券商重构‘适当性管理-产品销售-投后跟踪’的全流程风控体系。”在此背景下，具备丰富产品体系、专业投顾团队与优质客户基础的券商将脱颖而出。政策同时支持券商申请基金投顾资格，拓展银行理财和保险产品销售牌照，丰富服务“工具箱”，银证合作也从传统渠道对接升级为“联创+委外”并行的新范式，为财富管理业务打开广阔市场空间。

3. 资本运作：优质券商迎资本扩容机遇。监管层释放的“适度打开资本空间和杠杆限制”信号，为优质券商破解业务发展瓶颈提供了政策支撑。吴老师分析道：“券商两融、自营及创新业务的快速发展对资本实力提出了更高要求，杠杆限制的适度放开将直接利好这些资本密集型业务，提升行业净资产收益率中枢。”从行业影响来看，头部券商有望通过提升杠杆率、增资国际业务等方式增强全球竞争力，推动从“通道型”向高附加值的“资本型”转型；同时，行业并购重组将加速，大型券商通过并购补齐短板，中小券商则需深耕特色领域实现弯道超车，进一步优化行业格局。中信建投研报也指出，当前非银行业整体估值处于历史中等分位，具备较高的投资性价比与安全边际，政策红利将加速转化为基本面改善动能。

### 二、吴老师独家研判：非银板块核心配置方向与实操策略

结合投行与经纪业供给侧改革的核心逻辑与行业动态，吴老师在“吴老师股票投资”专栏中明确了非银板块的三大核心配置方向，并给出“分层布局、动态调整、长期持有”的全流程实操策略，帮助投资者精准把握改革红利、规避行业分化风险：

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