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猪价“入冬”旺季难破冰 生猪板块机遇凸显——私募基金老吴的投资研判与合作之道

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作QQ群：861573022 | 发布时间: 2025-12-28 | 36 次浏览 | 分享到:
此外，养殖企业的扩产节奏也加剧了供给过剩的格局。2023-2024年猪价高位运行期间，头部养殖企业纷纷加大产能扩张力度，新建、改扩建养殖场项目密集落地，这些新增产能在2025年集中释放，进一步加剧了市场供给压力。老吴分析指出，头部企业的产能扩张具有滞后性，即使当前猪价低迷，部分已开工的扩产项目仍在推进，短期内供给过剩的格局难以得到根本性改变。

（二）需求端：消费复苏乏力，旺季“破冰”失败

需求端的疲软是当前猪价低迷的另一核心原因。尽管国内宏观经济逐步复苏，但居民消费信心和可支配收入的恢复速度不及预期，猪肉作为大宗消费品，其消费需求受到明显抑制。老吴团队的调研数据显示，2025年中秋、国庆双节期间，全国猪肉消费量同比仅增长1.5%，远低于往年旺季5%以上的增速；冬至前后的传统消费高峰，猪肉消费量同比甚至出现0.8%的小幅下降，旺季消费“破冰”失败。
同时，替代肉类的冲击也进一步挤压了猪肉的消费市场。2025年以来，鸡肉、鸭肉等禽肉价格持续走低，同比降幅达到10%-15%，禽肉与猪肉的价差扩大至2-3元/公斤，部分消费者转向价格更低的禽肉，导致猪肉的替代需求增加。此外，牛羊肉价格也保持相对稳定，进一步分流了猪肉的消费需求。老吴表示，消费需求的复苏是一个缓慢的过程，短期内难以对猪价形成有力支撑，这也是旺季消费难以“破冰”的关键所在。

（三）行业周期：下行周期尾部，产能去化加速

生猪行业具有典型的“3-4年”周期属性，分为上行周期、峰值期、下行周期、底部期四个阶段。从行业周期来看，2023年二季度至2024年一季度为本次周期的上行周期，2024年二季度进入峰值期，2024年三季度起正式进入下行周期，当前正处于下行周期的尾部阶段。在下行周期尾部，市场供给过剩导致猪价持续低迷，中小养殖户亏损严重，产能去化速度加快，这是行业周期交替的必然规律。
老吴团队的监测数据显示，2025年三季度以来，国内生猪养殖行业的亏损面已扩大至70%以上，其中中小养殖户的亏损面超过85%，部分抗风险能力较弱的中小养殖户已开始加速退出市场，产能去化速度明显加快。2025年9-11月，全国能繁母猪存栏量环比降幅分别达到1.2%、1.5%、1.8%，降幅逐步扩大，这意味着生猪供给将在6-12个月后逐步收缩，行业有望迎来周期拐点。

二、核心洞察：猪价低迷背后的生猪板块投资机会

在多数投资者对生猪板块持悲观态度时，老吴却指出：“猪价的‘寒冬’正是投资的‘春天’，当前生猪板块已进入价值布局区间。” 老吴认为，生猪板块的投资机会并非来自短期的猪价反弹，而是来自行业周期拐点的临近、产能去化带来的长期盈利修复，以及头部企业的竞争优势凸显。从投资逻辑来看，当前生猪板块的投资机会主要集中在三个维度：养殖龙头企业、产业链上下游企业、政策红利受益企业。
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