债券和现金作为资产配置的压舱石，肯定要配置，但相对于股票的预期收益，他们的比例就可以少配，给30%的仓位也没问题。
解决了战略问题后，都还轮不到选股。
在选股前，我们还要分配不同风格股票的比例。比如现在成长股配多少比例，价值股配多少比例，大小盘各是多少？
然后才在不同风格下选择行业，进而再去选择个股！
有人说：不对呀，巴菲特不就是精选个股吗？
不知道大家听说过一本书没？叫做《巴菲特资产配置法》
三、巴菲特也是在做资产配置
巴菲特的确是精选个股，但大家有没有发现，近几年巴菲特的现金资产越来越多了？
由此可见，巴菲特投资的第一要务仍然是在做资产配置，他首先要决定，在当下的市场环境中，应该持有多少股票和现金。
随着美股的估值不断走高，巴菲特的现金就会越来越多。
但是只要美股下跌，估值被消化后，巴菲特立马就会用现金抄底，然后股票的占比就会增加。
索罗斯则更狠，在出现大机会的时候，他还会融资加杠杆来做多和做空！
但在决定加杠杆前，他首先要考虑的问题还是：基于当下环境，各类资产的预期收益是多少？
所以这就引申出一个重要的概念：资产配置的本质就是不断对比资产间的收益率，然后超配预期收益更高的资产！
比如，2020年原油负值交割后，预期收益率就极高！闭着眼睛买也能赚钱！但当时却没几个人敢买！
而现在原油价格都100美元以上了，大家却抢着买，这不就是在找死吗？
四、如何决定大类资产的比例？
对于普通投资者来说，我们常用的大类资产就是：股票、债券、现金（包括货币基金）、黄金、大宗商品。
房产由于金额巨大，流动性不好，而且大都用来居住，所以暂不考虑。但现在有了REITS基金，以后可以用REITS来顶替房产做大类资产配置。
这些常用的资产中，我们最应该关注的就是股票、债券和现金。其中债券和现金可以互换。
我们着重看看股债的配比如何确认！
方法之一就是：用股权风险溢价来决定股和债的比例。
下图是沪深300指数的股权风险溢价走势图。现在处于正一倍标准差的位置，说明股票的预期收益率远高于债券。
股权风险溢价=1/PE-十年期国债收益率
1/PE就是市盈率的倒数，反映的是沪深300的收益率。
假如沪深300的PE是10倍，那么投资它的预期收益率就是10%。而现在十年期国债收益率才3%不到。即便承受股市波动的风险，我也愿意买沪深300。
假如PE是25倍，那么预期收益率只有4%，虽然也比国债要高一点，但是波动也大呀。那何不安稳地买国债呢？
我们要着重注意走势图的位置，把握三个原则：
（1）股权风险溢价在均值附近，采用股债均配；
