都把北向资金称作聪明的资金，事实上也确实如此。
大家猜猜北向资金的收益率大概是多少？
一、北向资金有多神勇？
从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、万得全A的7.20%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。各年份的收益率见下图
是不是有一种被外资割韭菜的感觉？
别小瞧长期年化18%，即便是巴菲特，也就是20%。散户们基本上都是长期亏损的。
而且这个收益率其实是被低估的，因为2015年，北向资金还在建仓中，要不然这么大的一个大水牛，他肯定不止这点收益。
最牛的是，2016年，所有指数和基金都亏，他还能赚钱，简直就是神一样的存在。
此外，其他基金在2018年都把2017年的收益给吐了出去，而北向资金还能保持两年下来有正收益。
如果北向资金成立一个基金，这个基金的夏普比率就相当高了。夏普比率高是指，承担相同的风险，获取的收益更高。
北向资金能取得这么好的收益，是基于什么原因呢？
二、北向资金超额收益的秘密？
它能超越市场的原因有三：
1.行业轮动做得好
北向资金总是能洞察先机，在大家都不看好的时候，先重仓某些行业。
比如，在2017年前它就重仓了食品饮料、消费者服务、家电、电子、医药，而2017年恰好就是这些行业表现最好。
再比如从去年底开始，低估值的银行、保险、基建表现更好。
它在去年年初就开始不断买入这些行业了。
2.个股选股能力强
北向资金选好行业后，还要从中选择最好的股票。它爱买什么样的股票呢？
可以用三高的形容：高市值、高收益、高成长性
高市值是指的大公司（市值大于3500亿），高收益指的是高ROE（ROE高于15%），高成长性指的是利润增速高（利润增速高于50%）。
说白了，他就是选择白马中的白马。
3.持仓集中度高
北向资金敢于重仓，在绝大多数行业的第一大重仓股平均占比超过 30%，前五大重仓股占比为 70%。
知道了北向资金的秘密后，其实我们自己也可以构建一个股票池，复制出北向资金的收益率来。
三、如何复制北向资金的投资组合
分两步：
1.从各个行业中各挑选两三只高ROE和高成长的大白马出来，再按照他们的市值分配配置比例。
2.每年或者每半年根据这些股票的表现重新筛选并换股。
听起来如此简单？难道真的可以实现吗？
当然可以，而且我还可以告诉你一个更简单的方法。
四、用一个基金就能复制北向资金的投资组合
去年，新发行了MSCI中国A50指数基金，经过回测可以发现，这只指数的业绩走势非常接近北向资金的收益率曲线。见下图
这就说明这个指数的成分股策略跟北向资金非常接近。
它是这样选股的：
- 1.从11个行业板块中，各自挑选权重最大的两只股票；
- 2.再从母指数（MSCI中国A股指数）中挑选剩余20几个市值最大的个股；
- 3.每个季度调整一次。
这样选出来的指数就妥妥是一个大盘中的白马指数。
通过这种方法选出来的行业占比也跟北向资金非常接近，见下图
这种选股方式还有三个优势：
1.相对于上证50，他的行业更加分散，而上证50则集中在金融和消费上；
2.在大盘行情下，成绩会明显强于沪深300；
3.重仓高ROE和高成长的个股，长期收益率比沪深300高一些。
之所以MSCI中国A50能跑出这个业绩，其实是就因为他符合外资的审美标准，就是为他们配置中国股市而量身定制的。
五、我们如何运用这个指数？
虽然看历史回测，他的表现比较出色，但这并不能代表未来。
它也有三个明显的不足：
1.大盘行情下占优，小盘行情就不行了，比如去年，它就跑不赢沪深300，更是远落后与中证500；
2.蓝筹股抱团太紧时，会有非常大的下杀风险，它跌起来也一点不轻；
3.它的成长股占比大于价值股，所以在价值行情中可能就表现欠佳了。
所以我们配置这样的指数可以有这样的思路：
1.在大盘行情占绝对优势的时候，可以用他替代沪深300；
2.在大盘成长占优的时候，它跑不赢创业板，所以不能替代创业板；
3.在中小盘行情下，它跑不赢中证500和中证1000；
4.在大盘价值行情下，上证50的表现更好。
我们在配置指数的时候，不能绝对说哪个指数就更好，他们的表现都是基于各自的行情土壤，不能一概而论。
能不能单独持有这个指数呢？
理论上可以，实际上你很难拿得住。因为单独持有的波动太大。而且没有债券做后手，下跌的时候会跌得你心慌。
我们在做资产配置的时候，一定要把每个指数的成分股给搞明白，而不是单纯地对比指数的收益率。因为我们是要搭建组合，而不是傻傻地单买一个指数基金。
六、总结
今天给大家讲解了北向资金的投资思路，希望能帮大家开阔一下投资思路。
投资其实不难，难的是你能不能找到里面不变的规律。
北向资金的投资思路就是：
1.洞悉行业轮动的脉络；
2.选择高市值、高ROE、高利润增速的股票；
3.敢于重仓。
我们其实也可以随时关注北向资金配置盘的动向，从而给我们做行业轮动提供指导意见，这也是我最爱做的事。
另外，我还介绍了MSCI中国A50这只指数基金的内在逻辑，感兴趣的小伙伴可以再仔细研究研究。
