新三代3.33万人因已获利+20%,所以有30%即0.99万人卖出,接盘的是新五代0.99万人。新三代还剩2.34万人。
新二代1.76万人因已获利+30%,所以有50%即0.88万人卖出,接盘的是新五代0.88万人。新二代还剩0.88万人。
新一代0.31万人因已获利+40%,所以有70%即0.22万人卖出,接盘的是新五代0.22万人。新一代还剩0.09万人。
老股东0.95万人因已获利+50%,所以有100%即0.95万人卖出,接盘的是新五代0.95万人。至此,老股东全部抛售完毕。
股东结构变成新五代(0.37+0.99+0.88+0.22+0.95=)3.41万人:新四代3.28万人:新三代2.34万人:新二代0.88万人:新一代0.09万人:老股东0人。
成交量3.41万手,换手率=3.41万/10万=34.1%
综上可得:
T+1日,涨+10%,换手10%。成交密度1.0。
T+2日,涨+10%,换手28%。成交密度2.8。
T+3日,涨+10%,换手37%。成交密度3.7。
T+4日,涨+10%,换手36.5%。成交密度3.65。
T+5日,涨+10%,换手34.1%。成交密度3.41。
如换算成柱状图,即呈现出直观、显著的价涨量增特征,尤其是从T+1日到T+3日。
量增,既是指总量指标成交量的增加,也是指强度指标成交密度的上升。
由以上数据,我们得到:
推论①:在自然状态下,股价温和上涨必然伴随着成交量和成交密度的同步增加。
但是,是不是价格越涨越高,换手也越来越高呢?
答案是:未必。
从以上T+4、T+5的换手、成交密度数据看,依然维持在高位;但是,数据不仅没有再增加,反而呈现抛物线特征,见顶回落了。这该如何解释?
让我们先来回顾一下从T+0日到T+5日,股东结构的变化:
据之前的假设:
获利10%时,会有10%的股东卖出;
获利20%时,会有30%的股东卖出;
获利30%时,会有50%的股东卖出;
获利40%时,会有70%的股东卖出;
获利50%时,会有100%的股东卖出。
获利盘卖出的特征,是:股价线性上涨,获利盘曲线加速抛售;亦即,获利盘加速离场。
但抛售加速必然的后果是,获利盘基数也加速下降。上图中,老股东持仓的比例,是从90%→70%→50%→30%→0加速下降的,人数(获利盘基数)也是从10→9.0→6.3→3.15→0.95加速下降的。
由公式:获利盘抛售绝对数=基数*卖出比例,可得:
获利盘基数的加速下降,导致了,即便抛盘加速离场,但绝对数并没有一直增加,而是在过了峰值(T+3日,新三代3.7)之后,掉头向下,显示出见顶回落的抛物线特征。