明知道股市会跌，高手持股不动，韭菜急着卖出！为什么？

7月初，我就提示股市要调整了，第一波估值修复的行情差不多要结束了。

那篇文章是在7月3日（星期天）发的。果不其然，接下来股市就开始调整了。

当然，我也不是瞎猜的，而是通过很多指标来判断的，越多指标出现调整信号，股市就越有可能下跌。

不过我给大家的策略却是大部分持仓不要动，仅仅是少量地减少了仓位。

后来就有粉丝问我，既然你知道股市要调整了，为什么不卖掉，等调整结束后接回来呢？

我相信绝大部分人都会这样想。大家都有一颗做波段的心，总认为自己能抓住每一个波段，但...你还真以为自己是股神在世呀？

接下来，我就把这个事给说透，为什么明知道股市会跌，高手持股不动，而韭菜却慌得一批，着急卖出？

第一个原因是心理层面的，几乎所有人都有这个毛病！

一、每个人都过度自信

很多人做投资都不去研究心理学，但其实高手都是玩心理学的行家。他们即便是做技术分析，也是通过图形去揣摩大多数人的心理变化，从而收割韭菜。

在心理学的层面，绝大多数人亏钱，都有一个共同的特点：过度自信。

当然还有一个更大的特点：从来不会承认自己有过度自信的毛病！

这两个特点叠加在一起就是不断犯错，还死不认错！

我在学习投资的初期，也照样会这样。拿着走势图一看，投资太简单了。

你看，只要在2016年买入，2017年10月卖出，然后2018年跌到底的时候又接回来，然后2010年顶部又卖出。那不就赚很多钱了吗？

很多人可能比我更贪心，他们不仅要把大波段作对，还要把每天的小波动做对。

虽然大部分人都认为自己能做到，但事实上，真能做到吗？

反正，股市只要波动稍微大一点（不管涨还是跌），就会有很多粉丝来问我要不要买或者要不要卖。还有人直接问是不是到顶或者到底了？

哎哟，我去，股市的顶和底两三天就走完了？

看到了吧，大多数人只是心理上自信，他们的实际行为却暗示他们其实非常不自信。完全经受不起股市的波动，只要波动稍微放大，就会百爪挠心，慌得一批！

接着就会怎样呢？当然就是频繁操作啦！

2001年，有一篇学术论文说到，美国一家券商统计了1991年到1997年3.5万个账户的真实交易，他们发现男性投资者的交易频率比女性高出45%！

为啥会这样呢？因为男性常常都认为自己很能，而女性相对没有那么过度自信。但结果是，男性投资者因为频繁操作损失更多！

不仅是投资，生活中也一样。

几乎每个人都觉得自己的驾驶技术高于平均水平，用脚想都知道这绝对不可能；

每个家长都相信自己的孩子比班级中其他孩子更优秀，但这可能吗？

90%的斯坦福大学MBA学生都认为自己比同班同学更聪明，我只能呵呵...

更逗的是，一个调查显示，2994名创业者中，有30%的人认为自己创业成功的概率是100%！（我曾经做生意的时候也犯了这样的错，总认为别人失败是因为他们蠢，但其实我也好不到哪里去）

在股市里，尤其是牛市中，几乎所有人都认为自己是股神，赚钱是手到擒来的事。于是就会在各个论坛对别人的文章指手画脚。

不过这完全就可以当成一个反向指标。当评论区教我炒股的人特别多（过度自信的人）时，差不多行情就快到头了。

所以，即便我知道股市快调整了，我也不会大比例减仓，因为我可能过度自信了。我得想到，我的预测能力达不到100%！

二、知道为什么听专家预测炒股会亏得一塌糊涂吗？

很多人都认为专家或者网络上的大V的预测很有参考价值，但真的是这样吗？

我先问你一个问题：预测准确率要达到多少才能赚钱？

估计绝大多数人都没有想过这个问题。

我换一个问题：多少的准确率算高？90%还是60%？

答案可能让你惊掉下巴！

诺奖得主威廉夏普曾经就研究过这个问题，他的论文里说到，要在想通过频繁择时（预测市场）获得超额收益，你的预测准确率要达到74%以上。

换句话说，如果你的预测准确率连74%都不到，那就还不如当个傻瓜持股不动，跟随市场波动。（前提是，你得持有长期上涨的东西，比如宽基指数）

下图就是不同预测准确率下的超额年化回报率。（超额回报指的是跟持股不动的收益进行对比）

你可能会认为，准确率74%不是很容易吗？

我就知道你会这样想！

那么你跟投资大师比预测能力，你觉得你有优势吗？下图是一些世界顶级投资大师的预测准确率。

从图中你就可以发现，准确率最高的是肯.费雪。也就是成长股之父菲利普.费雪的儿子。

但他的准确也只有66%！

怎么样，你还真以为准确率达到74%这么容易吗？

所以，即便是肯.费雪这样的人通过频繁操作来炒股，最终得到的收益也比长期被动持有要低！更何况网络上的各路大V了，他们能强过费雪？反正我不信！

当然，你也许偶尔踩狗屎运了，连续预测都是正确的，但你能保证一直正确下去？反正我只相信概率，从不相信个例！

我有自知之明，知道自己没有这个预测能力，所以，尽可能不动。即便是择时，也是小仓位的试试手！

但这并不是说择时是没用的，在某些时候，择时是非常有用的。比如，市场特别疯狂或者特别悲观的时候，择时的胜率就非常高！

除了这些少数时刻，我很少用大仓位去择时！

三、一次完整的交易包括买和卖

就拿这次股市调整的预测来说吧，我算是预测对了。但我能保证预测正确调整结束的时间吗？

反正我自己没有十足的把握。

要记住，一次完整的交易包括买和卖！你仅仅只做对了买或者卖都不行。

假如我没有及时接回卖出的仓位，那么就会踏空下一波行情，而股市拉升都是在很短时间内完成的。并且一旦涨起来，大多数人都反应不过来，都以为会回调，就像这次4月27号以后的行情一样。

当然，这次行情来到右侧我也判断正确了，但我仍然不能保证每次都正确！

假设你预测准确率是80%，这够高了吧。

但你买和卖的节点都预测正确的概率是80%*80%=64%！

两次买卖点都预测正确的概率是：64%*64%=41%。看到了吧，完全做对两次择时，概率还不到一半！连瞎蒙都不如，那还不如持股不动！

所以，没有十足把握，最好还是能不能就别动。别以为你卖出后就能接得回来，也别以为你买对了，就不会做过山车。

咱们就说定投吧，为什么这么多人连定投都亏钱？说白了还不是自认为自己聪明，太贪婪了！

本来都到了止盈点还不卖出，总想卖得更贵一点，结果就坐过山车了！

事实证明，总想择时做波段的人，在买入和卖出的时候都会非常纠结，最终就出现四个结果：

1.总想买得更便宜点，结果踏空；

2.害怕错过涨幅，结果追高；

3.总想贪恋最后的铜板，结果满仓被套；

4.害怕会继续跌，在底部割肉，结果股市一顿拉升。

所以别认为持股不动真的那么容易，相反，在绝大多数时候持股不动是最难修炼的。因为股市每天都会释放各种诱饵引诱你频繁买卖。

然而，频繁买卖一般都没什么好结果！

四、波段空间太小，做波段胜算太小

很多人都认为做波段很容易，低点的时候一把买进去，高点的时候一把卖出！

真的这样简单吗？

如果你是做价值投资，那么在买入的时候肯定是分批买，因为没人知道股价短期会怎样走，我们通过分批买入来避免择时。

如果下跌空间只有10%，而你遭遇了下图的行情。请问你分批买入的成本会是多少呢？

很明显，这是一个尖底，除非你能一把买在最低点，否则你的买入成本也不会低多少！

只有当股价在底部震荡很长时间，你才可能买到很低的成本。

但是你也想想，下跌空间只有10%，那么在底部逗留的时间通常都不会很长。

同样的，如果现在你要做波段，肯定是先卖出，但你确定能卖在最高点？万一你卖出后它就是不跌，反而还继续上涨20%呢？这种事经常发生吧！

如果你做趋势交易，那么一定是在趋势突破的时候买入，而且也是分批买入，每上涨一段距离就买入一份。

但是当图形上真正出现突破的时候，其实股价已经从底部上涨超过10%了。那么你也不可能有太低的成本。

这些都是高手做交易的原则，只有散户才会一把买，一把卖，而且还敢重仓。赌赢了就是老子是股神，赌输了就P都不放一个。

这些交易的摩擦成本都不会太低，所以没有20%以上的波段空间，做波段通常都不太划算。即便做，也不可能敢用重仓去做。

而这次由于指数上涨的幅度本来就不太大，所以中期调整下跌的空间大概率也不会很大，那么做波段的胜算就小很多了。不能用大仓位去搏，否则极容易踏空！

五、震荡时间不确定，做波段的胜算就不大

除了空间外，时间也要考虑。

如果你能确定震荡只有1个月，那你肯定在1个月内就会完成卖出，然后买入。

但问题是，你能确定吗？万一持续了6个月呢？又或者只持续了2个星期呢？

时间不确定，那么分批买入的计划就很难精准。如果你大仓位做这个波段，那就很容易踏空。

如果你做趋势交易，还要考虑假突破！

实际上，我们交易的过程中会遇到无数的突破，每次假突破，你都得止损卖出，这个是原则。

这就会使得摩擦成本非常高。

六、总结

在大多数时间，我们最好不要去大仓位的做短期波段，原因是：

1.每个人都有过度自信的毛病，总认为自己能抓住每个波段，但股市专治这种过度自信的人；

2.预测准确率超过74%，才会在择时频繁操作中获得超额收益，而最牛的投资大师的预测准确率才66%；

3.一次完整的交易包括买和卖。即便预测准确率有80%，准确完成两次买卖的胜率也只有41%；

4.波段空间不到20%，是很难有超额收益的，反而可能让自己出错；

5.波段震荡时间不确定的情况下，很那把握建仓节奏，导致买入成本下不来。

当然，并非不能做波段，其实如果你用1-2年的视角来看待股市，就发现做这种大波段的胜率是非常高的。问题的关键是，你能有这个定力2年持股不动吗？

绝大部分人1个月不操作都无比难受。

股市短期的波动是随机的，而且幅度还不小。

就比如这次反弹吧。没人规定它不会跌出新低。倘若真跌出新低了，你慌不？想卖不？

但不管短期怎么跌，股市现在这个位置，是套不死人的，向上的空间巨大，向下的空间有限。

反正你也猜不透短期会跌多少，何不耐心等待呢？

两年后你回过头一看，股市大概率都创新高了，那么短期大仓位的折腾还有啥意义呢？