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交运1H22业绩综述:在不确定中寻找相对确定

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-09-09 | 218 次浏览 | 分享到:

   年初至今(截至9 月6 日)交运物流板块整体跑赢大盘13.6ppt,航运板块跑赢大45.8ppt;我们重点推荐个股如招商轮船/盛航股份/嘉友国际分别跑赢大盘98.8/ 96.6/48.2ppt。我们认为下半年面对整体复杂的外部环境,需要在不确定性中寻找相对确定的投资机会,我们建议关注四大板块:细分赛道物流赛道(优质企业持续获得市场份额)、快递(量增价稳)、油运(需求结构性变化)和航空(长期供需改善)。

      发展趋势

      细分物流赛道:大宗供应链物流龙头恒强逻辑逐步兑现,推荐建发股份;制造供应链优质物流企业逆势增长,推荐海晨股份;化工物流龙头体现出了更强的应对疫情的敏捷性,推荐宏川智慧和盛航股份。跨境物流未来具备全流程服务能力的物流商更能保持盈利稳定增长,推荐华贸物流;快运关注行业格局改善和公司整合节奏。

      快递: 随着疫情的逐步控制以及供给端的稳步恢复,需求逐步改善,量价稳增下1H22 快递公司盈利有所提升。看好板块低估值龙头,推荐中通、韵达、圆通,关注顺丰、京东物流收入增速加快的时点。

      航运:油运供给增速下降确定性强,需求端关注潜增量的释放节奏(如伊朗核协议谈判的进展、俄罗斯原油伴随制裁实施后的产量变化与路线重构)。干散货等待需求旺季,集运运价回调,等待企稳后长期价值释放。看好中远海能H,中谷物流。

      航空:长期供需改善及票价提升值得期待。我们预计行业2024 年时供需关系有望恢复至疫情前水平;同时,国内经济舱全价提升及国际线放开可能带来高票价弹性,有望带动航空盈利超预期。推荐春秋航空、中航信。

      基础设施:推荐白云机场、上港集团、大秦铁路和宁沪高速A/H盈利预测

      维持所覆盖上市公司的盈利预测不变。

      估值与建议

      推荐组合:周期板块推荐航运(中远海能H,中谷物流)和航空(春秋航空、中航信);成长板块推荐韵达股份、中通快递、建发股份、中谷物流、海晨股份,重点关注华贸物流、满帮集团、嘉友国际;稳定类推荐白云机场、大秦铁路、宁沪高速、上港集团。

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