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圆通速递(600233):Q2逆势盈利修复超预期 全年高增长确定

www.gphztz.com | 作者:吴老师股票合作 | 发布时间: 2022-09-09 | 229 次浏览 | 分享到:


      年初以来头部企业价格策略稳定,盈利修复目标坚定,公司数字化转型效应持续体现,业绩增幅继续领跑行业。上调2022-23 年净利润预测至35/41 亿元(原30/34 亿元),新增2024 年净利润预测49 亿元,对应EPS 为1.01/1.19/1.43 元,维持目标价22.32 元。维持增持。

      疫情影响下,Q2 逆势盈利修复超预期。圆通上半年归母净利17.7 亿元,同比+175%,其中Q2 达9 亿元,同比+228%,疫情下盈利修复仍超预期。(1)收入:同比+26%。其中快递量+2.5%,高于行业约4pct;快递单票收入同比提升19%,价格修复良好。(2)成本:单票运输/中心操作成本仅分别上升0.01/0.02 元,数字化赋能成本管控,提升装载率、优化路由线路及人均效能,有效对冲油价与防疫成本上升。

      航空货代业务继续保持高景气。过去两年,全球航空货运超高景气,上半年景气延续符合预期。公司积极顺势发展跨境业务,过去两年航空货代毛利贡献占比提升超一成,上半年近4 亿元。考虑未来高景气或逐步回归新常态,公司国际战略顺利推进有望减弱周期波动影响。

      下半年盈利修复趋势延续,未来头部集中仍将持续。短期疫情不改行业件量增速稳步恢复,考虑头部份额提升,公司件量增速有望恢复至两位数。年初以来头部公司总部价格策略稳定,Q4 旺季如期提价或再现高盈利表现。未来市场保持良性竞争,预计头部集中趋势将持续。

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