【食品饮料】
啤酒饮料热度提升，白酒景气度持续向好——行业周报-20220807
1、高温天气利好啤酒饮料动销，白酒热度持续不减
8月1日-8月5日，食品饮料指数涨幅为1.4%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约1.7pct，子行业中零食（+5.4%）、烘焙食品（+2.4%）、调味发酵品（+1.9%）表现相对领先。本周受到外部环境影响市场出现波动，食品饮料防御性较强表现优于大盘。板块经过前期调整后估值更加合理，我们对后市展望相对乐观。8月份市场行情预计将与中报业绩显著相关，二季度高增长或环比加速，公司或将获得市场青睐。古井贡酒(254.51 -0.19%,诊股)与涪陵榨菜(31.70 -0.88%,诊股)已有先例，后续其他业绩超预期公司也会获得催化。三季度啤酒、饮料行情可能走强。全国天气持续高温，利好啤酒及饮料类销售，且餐饮市场恢复较快，可推动啤酒结构升级推动均价显著提升。目前观测8月份将延续向好趋势，预计三季度啤酒板块业绩确定性较强。
本周（2022.08.01-2022.08.05，下同）中酒展在青岛开幕，从参展企业与参会人员数量上可判断白酒仍延续景气度向上趋势，但会呈现两个特点：一是结构分化，头部品牌酒企更易获得经销商青睐；二是产业更加理性客观。白酒行业已进入挤压式增长阶段，一方面需要持续进行渠道建设，另一方面需要进行消费者维护，提升与消费者之间粘性。年初至今白酒行业受疫情影响，终端需求较弱，渠道库存略高，市场对于中秋节给予期望。对于中秋节白酒表现，我们当前预判大概率会有复苏，具体体现为：一是消费回暖，终端动销回升；二是酒企正常回款，可以顺利完成当年目标；三是渠道库存在合理范围内波动。相当于年内在保持渠道正常秩序的前提下消化销售压力，为接下来的春节动销奠定基础。
2、推荐组合：贵州茅台(1910.00 -0.08%,诊股)、山西汾酒(276.89 +0.04%,诊股)、海天味业(82.04 -0.99%,诊股)、青岛啤酒(109.50 +5.30%,诊股)
（1）贵州茅台中报业绩符合之前预告，公司以i茅台作为营销体制、价格体系和产品体系改革的枢纽，未来将深化改革进程，公司此轮周期积蓄的潜力进入释放期。（2）山西汾酒玻汾配额增加，保证Q2业绩稳定增长，终端动销较为顺畅，全年业绩仍有超预期可能。（3）海天味业受疫情影响动销压力增大。近期加快回款与出货速度，争取在消费复苏时期抢到更多市场。考虑到同期低基数，预计二季度可加速增长，建议底部布局并长期持有。（4）青岛啤酒：疫情得到有效控制，天气炎热利好啤酒销售，青岛啤酒销量呈现较高弹性。提价与结构升级是公司中期主要逻辑，考虑到成本压力逐步缓解，公司盈利改善确定性较强。
3、市场表现：食品饮料跑赢大盘
8月1日-8月5日，食品饮料指数涨幅为1.4%，一级子行业排名第5，跑赢沪深300约1.7pct，子行业中零食（+5.4%）、烘焙食品（+2.4%）、调味发酵品（+1.9%）表现相对领先。个股方面，古井贡酒、华康股份(27.14 -2.93%,诊股)、恰恰食品涨幅领先；泉阳泉(6.65 -2.06%,诊股)、海欣食品(5.40 -0.92%,诊股)、海南椰岛(12.65 -1.48%,诊股)等跌幅居前。
风险提示：经济下行、食品安全、原料价格波动、消费需求复苏低于预期等。
