近期关于新旧能源之争的话题成为了A股投资的关键词。
今年4月27日A股开启反弹以来，截至8月26日，新旧能源均有不错表现，以光伏、风电、储能、新能车等新能源相比以煤炭、石油、天然气等为代表的旧能源，但在最近有所降温，旧能源反而抢眼，不过昨日新旧能源携手下挫。昨天巴菲特减持比亚迪一时间受到关注，8月30日，港交所文件显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦在8月24日出售了133万股比亚迪H股，平均价格277.1016港元/股，以此计算这笔减持套现近3.69亿港元，此为巴菲特14年来首次减持。在新能源车热销拉动下，当下比亚迪仍处在业绩高速增长期。半年报显示，公司上半年实现营业收入1506.07亿元，同比增长65.71%；实现归母净利润35.95亿元，同比增长206.35%。这一成绩创下历年同期新高，并且净利润已超过了去年全年。7月比亚迪新能源车销售16.25万辆，再度刷新纪录。很多投资者关心新旧能源哪个目前的投资价值更高？各自的投资逻辑是什么？未来的投资机会怎么样？今天我们就来和大家聊一聊。首先我们来分析一下，以煤炭为代表的旧能源近期获得资金青睐的原因是什么？旧能源获得资金青睐是有清晰逻辑的，除了近期披露的传统能源业绩韧性普遍超市场预期外，直接催化是近期愈发剧烈的欧洲能源危机。欧洲能源危机愈演愈烈的原因一方面是欧洲正在经历500年一遇的干旱和高温带来的制冷需求推动欧洲电价持续攀升，另一方面是俄乌危机带来的后果：从俄罗斯向欧洲输送天然气的主力管道是北溪1号将于近日再次检修，使得欧洲的能源价格和电价经历了巨幅上涨。而且全球范围内的极端天气扰动让投资者开始逐渐意识到在能源转型的过程中，老能源并不会迅速退出舞台，在维持能源系统稳定性方面的重要性甚至是提升的。在新旧能源转型的过渡期，煤炭主力能源的地位不会改变，煤炭在能源保供、参与调峰等过程中将长期发挥重要作用。从这个视角来看，传统能源产能价值将会迎来重估。不过，传统能源作为比较典型的周期板块，风险和波动的确比较大，如何在市场风格切换中踩准节奏其实对投资能力的要求非常高，既需要通过对产能周期、库存周期和外部事件的观察来深刻理解供需，又要合理把握流动性和情绪面。所以对于普通投资者而言，首先，尽量不要追高；其次，可以尝试借道周期主题的主动管理基金进行布局。新能源板块在4月底以来反弹行情中表现强势，但在最近有所降温，当前时点如何看待新能源板块后市？近来新能源板块出现波动主要是因为拥挤度达到了高位，有消化拥挤度的需求。判断A股行业的投资机会可以观察三个维度，分别是景气度、估值和拥挤度，在经济并未企稳且流动性较为宽松的环境下，景气度的重要性往往优于另外二者。高景气度持续带来的超额收益使得很多投资者仓位较为集中在新能源等板块，而近期正好处于中报披露的尾声，部分博弈中报预期的短期资金预期兑现后选择止盈，从而带来了大幅的波动。但是其实新能源板块行情的几个支撑点，其实并没有发生大的改变。1）海外天然气、煤炭、电力等能源涨价，对替代性质的新能源带来量价提升和估值重构；2）全球人口增长、国内人均收入提升、技术革新带来运算需求增加、能源结构优化等多重因素导致电力需求提升，能源供给短期缺口难以弥补；3）中美欧的碳中和目标并没有放松、北半球持续高温有望催生更严苛的节能减碳措施；4）国内流动性充沛，利于成长板块表现，新能源作为基本面最强劲的行业之一，仍是最值得挖掘的投资方向。但相比行业5-6月的贝塔行情，下半年或倾向于判断结构性机会，需要在其中积极寻找可持续的高景气结构；或者从明年的纬度去找空间比较大的环节。所以也比较建议投资者通过主动管理基金来布局新能源板块的投资机会。如何看待当前的新旧能源之争？接下来新旧能源行情会如何演绎？对于投资者而言，该如何抉择与配置？对于新旧能源的投资来讲，不同风格偏好和持有周期的投资者也会有不同的选择。新能源偏成长，趋势更长；旧能源偏周期，趋势更猛，投资者依照自己的认知特长而去投资。在转型的过程中，新旧能源会呈现相辅相成的态势，当短期电力需求显著增加时，供给缺口仍需传统能源提供额外的增量，同时新能源占比持续提升，也需要储能、电网体系的有效配套，在此之前火电在能源安全上仍起着最终屏障作用。从中长期看，从旧能源到新能源的结构性转变是时代大势，新能源是确定性强的长期赛道，后续在优质供给以及需求端共振下，长期景气度仍在持续。在新能源完全可以替代老能源之前，老能源大概率会受益于紧缺的供需关系涨价，新能源运营商也会因为老能源价格而提高内部收益率，这是一个双赢的阶段。因此在宏观流动性宽松的大背景下，无论是煤炭电力等老能源，还是光伏风电储能等新能源，都具有较好的配置价值。但是在前期积累了较大的涨幅之后，无论是煤炭还是新能源，板块内分化在不断加大，投资难度在不断加大，投资者应该逐渐提高公司个体质量、差异优势等阿尔法因素的考量，或者选择自己信任的专业投资者。所以，巴菲特减持了比亚迪，你也会抛弃新能源么？来说说你的看法！
