重点关注景气赛道及需求边际改善领域
通用设备：自2021H2 以来，制造业PMI 走弱，制造业资本开支相对较为疲软，国内需求承压。与此同时，业绩承压下规模效应减弱及芯片等核心部件供应紧张引发涨价均对主要企业的盈利能力产生影响。通过拆分，细分行业有如下特征：1） 需求低迷叠加疫情影响使国内需求承压，但工控及刀具类行业业绩韧性较强；2） 出口需求维持一定增长，盈利能力基本持平。
光伏设备：板块营收、业绩增长提速，整体延续较高景气度。得益于大尺寸等新设备验收占比提升，22H1 光伏设备板块毛利率、净利率呈改善态势。同时，新签及在手订单饱满，22H1 合同负债同增39%，能够支撑业绩继续高增。但细分环节表现分化，22H1 硅片、组件设备环节企业营收、业绩及合同负债等增速均高于电池片环节。目前，下游新增装机需求较旺且新技术电池迎来大规模量产，往后看，考虑不同环节扩产趋势及技术迭代，产业链环节中按照景气确定性和设备增速弹性，受益程度或为电池、组件、硅片环节设备。
锂电设备：2020 年以来受益于电池厂大规模扩产，锂电设备订单高增，订单逐步验收，推动行业营收高增长。受益于营收高增，板块整体净利润保持高增长但增速有所分化，主要受股权激励费用、验收节奏和人员增速不同等因素影响。当前正处于行业第三阶段扩产，目前海外扩产、整车厂扩产和行业新进入者扩产均得到初步验证，同时国内电池厂加快海外扩张，锂电设备公司将继续受益于国内外扩产。随着设备公司在手订单不断确认收入，营收规模不断扩大，预计2022 年规模化效应有望进一步显现，盈利能力有望得到进一步提升。
半导体设备：受下游晶圆厂和封测厂扩产叠加国产替代持续推进，2022H1 半导体设备公司在订单和收入端均取得了高增长，盈利能力进一步改善。半导体行业需求逐步进入了向下拐点，但半导体设备环节由于晶圆厂资本开支的刚性，同时晶圆厂采用国产设备的意愿大幅加强，国产设备份额得到明显提升。预计明年半导体行业景气度有望迎来反转，设备端需求有望进一步增加。
工程机械：受制于行业需求下行及原材料价格相对较高，去年下半年后，工程机械板块营收、盈利能力、现金流回款水平持续下降。但国际化进程持续推进，龙头企业出口高增表现亮眼。
