新城控股(601155)：商业运营收入稳步扩张 强回款保障现金流安全

　商业运营收入稳步扩张，贡献增强。22 年上半年商业运营报表收入43.8 亿元（同比+20%），占营收比例提升至10%（21 年5%），税后经营租金收入44.0 亿元（同比+20%），其中Q1、Q2 税后经营租金收入分别为22.5 亿元、21.5 亿元，同比上升25%、14%。

    　　回款率大幅提升，经营投资现金均净流入。销售方面，新城22 年上半年销售金额651.6 亿元，同比下降44.6%，全口径资金回笼率达117%，并表回款率82%，较21 年提升18pct。投资方面，公司22 年仅于商丘获取一宗0.3 亿元商业项目，回款改善及拿地减少使经营与投资现金流净流入为正，分别较21 年同期净增加190.7 亿元、111.8 亿元。