本期投资提示：
结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，淮22 转债破发概率不大，建议投资者积极参加配售。
原因及逻辑：
1、票面利率较低，补偿利息较低、纯债价值较高，按3.07%的贴现率计算，则纯债部分价值为92.87 元。
2、淮22 转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为7.97%，对流通股本的摊薄压力为7.97%，对流通股本的摊薄压力不高。
3、淮北矿业目前的年化波动率约为45.77%，长期240 日年化历史波动率位于43.74%左右，在转债股中波动性较低。20 日年化波动率为31.46%，低于历史平均水平（39.22%）。
4、当淮北矿业的股价为15.5 元时，转换价值为102.18 元，对应转债价格在120.29 元～121.38 元，当淮北矿业的股价在12.5 元至18 元时，对应转债的市场合理定位约在111.71元～130.43 元之间。
5、以当前市场估值水平，淮22 转债破发概率不大。
6、假设转债首日涨幅为20%时，每股配售收益约为0.24 元，以15.5 元的股价成本参与配售，综合配售收益为1.45%，配售收益较低。
7、粗略估计剩余可申购额为1.5 亿元至9 亿元。申购资金范围为10.6 万亿至11.4 万亿之间。中签率范围估计为0.0013%至0.0085%。当淮22 转债总名义申购资金为11 万亿元且剩余可申购金额为5 亿元时，中签率为0.0045%，当首日涨幅为20%时，打满的投资者网上申购收益期望值为9.09 元。
8、风险提示与声明：本报告数据均来自公开信息，不涉及对未来走势的预测。模型根据历史数据构建，历史表现不代表未来，市场环境发生重大变化时可能失效。行业周期性风险、监管政策变化风险、安全生产风险、资产负债率较高风险。
