行业竞争格局改善，经营能力保持优秀
保利发展发布8 月销售情况简报，公司8 月拿地依旧保持较强力度，且拿地利润率可观，土地市场竞争格局改善明显。随着地产放松政策的持续出台，我们认为行业基本面或将逐步回归正常。公司作为经营管理能力优秀的龙头央企，已经深耕核心城市群多年，在未来的行业竞争中具有较大优势。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024 年保利发展归母净利润分别为264.8、281.4、324.7 亿元，EPS分别为2.21、2.35、2.71 元，当前股价对应P/E 估值分别为8.2、7.7、6.7 倍，维持“买入”评级。
8 月销售金额环比增长，销售面积环比下降
2022 年8 月，公司实现签约面积179.31 万平方米，同比减少42.55%；实现签约金额384.84 亿元，同比减少17.90%。2022 年1-8 月，公司实现签约面积1693.49万平方米，同比减少26.25%；实现签约金额2817.05 亿元，同比减少24.72%。
相较7 月，公司8 月单月销售金额环比增长，销售面积环比下降，说明公司8月销售项目均价较7 月有所提升。我们认为当前市场分化明显，具有较强基本面支撑的高能级城市及区域项目去化确定性更强，而区位较差的项目去化水平依旧偏低。市场的全面恢复仍需时日。
公司8 月保持拿地强度，项目主要布局高能级城市8 月公司拿地依旧保持较强力度，单月拿地金额与销售金额之比为48%。公司8月新增广州、上海、南京、杭州等10 个项目，对应总规划容积率面积142.54 万方，总土地成交价款186.45 亿元，同比增长136.80%，环比下降35.20%；权益地价109.31 亿元，同比增长86.03%，环比下降37.37%。公司1-8 月累计新增土地规划容积率面积697.81 万方，对应土地总价1095.61 亿元，权益地价684.98亿元。公司1-8 月拿地金额与销售金额之比为39%。公司2022 年拿地主要集中在高能级城市，下游需求恢复确定性较强，将支持公司未来销售表现。
