版号发放有序进行，过审数量稳步提升。本批次国产游戏版号共73 款游戏获批，其中含移动游戏69 款，客户端及主机端游戏4 款，相比今年4 月/6月/7 月/8 月发放的45/60/67/69 款游戏版号，整体版号发放数量稳中有升。我们认为，国内游戏版号发放已步入相对常态化阶段，发放节奏及过审数量已较为稳定，且已逐步接近本轮版号暂停前平均每月发放85 个版号的数量。在整体版号发放稳步推进背景下，我们认为下半年版号发放或有望加速，带动整体市场情绪进一步回暖。
腾讯网易年内首次获批版号，缓解市场担忧。今年4-8 月份发布的四次版号中，迟迟未见腾讯及网易身影，引发了市场对头部厂商版号获取不确定性的担忧。本次版号发放一定程度上缓解了市场情绪：版号中新增网易自研游戏《全明星街球派对》、自研游戏《无尽的拉格朗日》（新增PC 端版本）；新增腾讯相关发行游戏《健康保卫战》（发行方南京网典为腾讯持股）及《寻仙世界》（发行方北京像素为腾讯持股）、自研《彩虹坠入》（新增移动版本）。虽然新获版号的游戏是否能创造很大的流水增量尚有不确定性，但至少破解了市场前期的担忧。我们认为，版号的常态化发放与游戏行业的常态化监管是并行不悖的，大大小小的厂商陆续获得版号，本身就是对其经营工作的认可，反过来游戏厂商也需要用更严格的标准要求，去配合监管、创造社会价值。
短期内游戏业务增长仍有压力，但长期我们相对乐观。我们认为，获取版号之余，腾讯及网易国内游戏业务在短期内或仍将承压：腾讯老游戏《王者荣耀》《和平精英》受《未成年人保护法》影响仍在持续，流水未见起色，且腾讯22Q2 预收款已出现同比下降，或将进一步传导至未来几个季度的收入增速；网易相对压力较小，《梦幻西游》《大话西游》在20 余年运营后仍在2 季度创下流水新高，7 月25 日《暗黑破坏神：不朽》上线我们估算首月流水在8-12 亿元之间，有望为网易下半年游戏业务贡献较稳定增量。长期看，娱乐是人民群众的刚需，我们认为经历过监管洗礼的游戏行业，有望更健康发展，满足用户精神消费需求。
