消费电子建议关注苹果产业链旺季催化及VR、折叠屏新品创新。8 月消费电子板块上涨1.15%，跑赢电子行业2.31pct，截至8 月末消费电子整体PE(TTM)为31.00x，处于2016 年以来的17.9%分位。苹果于9 月8 日发布iPhone 14系列新机，定价优于市场悲观预期，结合市场最新出货数据，继续推荐用户群体消费力下行风险较小、受益华为高端机用户转换周期的苹果产业链(立讯精密、东山精密、福立旺、歌尔股份、闻泰科技、鹏鼎控股)，以及积极响应新能源(博敏电子、东山精密、闻泰科技、光弘科技)、VRAR(歌尔股份、三利谱)、折叠屏(精研科技、福蓉科技)等趋势性创新方向的优质个股。
7 月全球智能手机出货量同比下降7.8%，苹果份额同比提升2.1pct。根据SA，7 月全球智能机出货9700 万部(YoY -7.8%, MoM -7.6%)，上半年出货7.02 亿部(YoY -9.0%)。7 月Top 5 中三星出货1820 万部(YoY 1.1%)、份额18.8%(YoY +1.7pct)；苹果出货1550 万部(YoY 6.2%)、份额16.0%(YoY+2.1pct)；小米出货1400 万部(YoY -6.7%)、份额14.4%(YoY +0.2pct)；vivo出货900 万部(YoY -21.7%)、份额9.3%(YoY -1.7pct)；OPPO 出货880 万部(YoY -23.5%)、份额9.1%(YoY -1.9pct)；此外，传音出货610 万部(YoY-16.4%)，荣耀出货580 万部(YoY 23.4%)，华为出货200 万部(YoY 0.0%)。
8 月Steam 月活VR 用户占比回落至2.05%。根据Valve 数据，2022 年8 月Steam 平台月活VR 头显用户总占比为2.05%，环比下降0.38pct。在8 月Steam平台VR 月活用户中，Meta 旗下Oculus 品牌的份额为67.50%(MoM: +0.34pct,YoY: +6.35pct)，其中Oculus Quest 2 份额49.25%(MoM: -1.07pct, YoY:
+17.10pct)；国内品牌Pico 份额为0.88%(MoM -0.18pct, YoY +0.64pct)。
根据Wellsenn XR 数据，2Q22 全球VR 出货量230 万部(YoY 30.7%)，WellsennXR 预计2022 年全球VR 出货量将同比增长33.6%至1375 万部，其中预计Meta将出货1100 万部，Pico 将出货100-120 万部。
2Q22 全球TWS 耳机/智能手表出货量同比增长8.0%/5.8%。根据Canalys 数据，2Q22 全球TWS 耳机出货量6301 万部，同比增长8.0%；其中苹果AirPods出货量1533 万部，同比增长2.3%；2Q22 全球智能手表出货量1622 万部，同比增长5.8%；其中Apple Watch 出货量836 万部，同比增长5.9%。
7 月北美PCB BB 值环比下降，原材料价格环比稳定。7 月北美PCB BB 值为0.98，较6 月的1.03 环比下降。原材料方面，7 月无衬背精炼铜箔(厚≤0.15mm)出口平均单价为12.70 美元/千克(YoY -5.4%, MoM +1.8%)；8 月环氧树脂平均价格16963.04 元/吨(YoY -50.0%, MoM -0.5%)；8 月末电子玻纤布价格为4.0-4.1 元/米，较7 月末的4.2-4.3 元/米小幅下降。
月度业绩跟踪：7 月台股连接器、组装板块维持较高景气度。台股：7 月台股LED 厂商营收67.21 亿新台币(YoY: -22.4%, MoM: -6.2%)；台股面板厂商营收331.91 亿新台币(YoY: -49.4%, MoM: -17.0%)；台股PCB 制造厂商营收763.31 亿新台币(YoY: 9.6%, MoM: 2.1%)；台股被动元件厂商营收222.52 亿新台币(YoY: -13.9%, MoM: -4.0%)；台股连接器厂商营收144.47亿新台币(YoY: 19.7%, MoM: 2.8%)；台股光学厂商营收77.71 亿新台币(YoY:4.4%, MoM: 18.9%)；台股电池厂商营收109.14 亿新台币(YoY: 2.7%, MoM:-2.4%)；台股组装厂商营收9369.53 亿新台币(YoY: 13.9%, MoM: -9.7%)。
港股：7 月舜宇光学科技手机镜头出货量8911.7 万件(YoY: -14.9%, MoM:
23.2%)，摄像模块出货量3679.3 万件(YoY: -33.5%, MoM: -8.8%)；7 月丘钛科技摄像头模块出货量3771.5 万件(YoY: -3.7%, MoM: 25.3%)，指纹识别模块出货量677.0 万件(YoY: -24.2%, MoM: 7.2%)。
A 股：7 月鹏鼎控股营收35.15 亿元(YoY: 11.2%, MoM: 27.8%)，1-7 月合计营收204.56 亿元(YoY: 16.0%)。2022 年7 月环旭电子营收56.43 亿元(YoY:38.9%, MoM: -2.1%)，1-7 月合计营收345.84 亿元(YoY: 30.6%)。
重点推荐组合
1)用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户换机的苹果产业链，包括立讯精密、东山精密、福立旺、歌尔股份、闻泰科技、鹏鼎控股等；2)积极响应新能源趋势的博敏电子、东山精密、闻泰科技、光弘科技等；3)下半年折叠屏新机频繁发布催化下的精研科技、福蓉科技、鼎龙股份等；4)受益于元宇宙及VR/AR 快速发展的歌尔股份、三利谱、鸿利智汇等。
5)紧抓海外智能交互平板发展机遇，受益于LCD 跌价的康冠科技、视源股份。
