公司业务快速增长,结构持续优化。公司2022年H1实现营收150亿(yoy+25.9%),归母净利润(yoy+34.8%),业务保持较快增长。其中,2015-2021年各项业务CAGR为屈光(36.87%)>视光(32.02%)>眼后段(22.20%)>白内障(18.24%)>眼前段(16.70%),2021年各项业务毛利率为屈光(59%)>视光(58%)>眼前段(48%)>白内障(38%)>
眼后段(35%),业务结构改善推动公司毛利率持续提升。
眼科黄。金眼赛科道疾,病民覆营盖眼各科个具年备龄相段对,优势发病率高、患者基数大、渗透率低,预计2022年中国眼科市场达到1580亿。其中子行业屈光、白内障、近视防控、眼表及眼病市场2022-2024E年CAGR预计分别为19%/6%/20%/18%/10%。民营眼科具备相对优势,2011-2021年民营眼科专科医院增长了3倍,而公立眼科专科医院仅增长3家,增速不足6%。
优秀商业模式和管理能力推动公司内生增长新十年。公司作为眼科行业龙头,具备最强的医生团队(占比10%),覆盖最广的医疗网点-中国内地共610家和不断提升的医疗服务能力。在消费升级和渗透率提升的背景下,公司优秀的管理能力能够不断提升眼科行业市场占有率,促进公司未来十年持续增长。