多维度解析2022 年8 月地方债发行特征
2022 年8 月，地方债发行以再融资债为主。稳增长诉求和政策指引下，2022年新增专项债发行明显前置，1-6 月今年额度已基本发完。7 月以来新增专项债发行明显萎缩，8 月发行规模进一步降至515.9 亿元，地方债发行以再融资债为主（占比83.6%）。2022 年1-8 月地方债合计发行6.05 万亿元，明显多于2021 年同期的4.88 万亿元。
政策指引下，今年新增专项债发行节奏明显前置，新增专项债额度已基本发行完毕。2022 年1-8 月，新增一般债和新增专项债分别发行6909.44 亿元和35191.03 亿元（分别占全年限额的96.0%和96.4%）。
发行期限与发行利率：2022 年8 月地方债加权发行期限环比下降至8.55 年，明显低于2021 年和2020 年同期水平。同时，2022 年8 月地方债的加权票面利率环比下降至2.77%，也明显低于去年同期水平。
从2022 年8 月新增专项债的投向来看，以项目收益专项债为例：
1）支持中小银行专项债规模为350.00 亿元（甘肃和大连），占比98.4%；2）余下部分皆为棚改专项债（重庆，发行规模为5.65 亿元，占比为1.6%）。
发行展望： 9-10 月新增专项债发行仍可期
今年新增专项债额度已基本使用完毕，稳增长诉求下，8 月24 日国常会指出“依法用好5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕”。政策指引下，9-10 月新增专项债发行仍可期。
从各地区已披露的2022 年9 月地方债发行计划来看，目前仅上海和海南计划于9 月分别发行140.50 亿元和20.24 亿元的新增专项债，未来对5000 多亿元专项债地方结存限额的使用仍有待进一步观察。
考虑到2022 年地方债的到期规模进一步增加（2.76 万亿元）+或用于隐性债务化解的新型再融资债的继续发行，2022 年未来地方债发行或以再融资债为主，2022 年全年的再融资债发行规模或将继续维持高位。
