收入小幅下降，业绩阶段性承压明显。2022 年上半年，公司营业收入同比下降1.79%至58.44 亿元，归母净利润同比下降40.53%至4.92 亿元，扣非净利润同比下降36.75%至4.72 亿元。其中Q2 营业收入同比下降4.08%至31.07 亿元，归母净利润同比下降43.70%至2.83 亿元，扣非净利润同比下降42.76%至2.69 亿元。1）贸易和骨料业务增长向好。分产品看，上半年水泥/混凝土/新型墙材/贸易/骨料业务分别实现营收28.21/12.05/0.28/15.19/1.54 亿元，同比分别变动-18.32%/-3.29%/-54.83%/40.92%/112.57%。2）燃料价格影响较大，上半年毛利率同比下降8.75pct 至19.58%，净利率同比下降7.40pct 至11.67%。其中水泥/混凝土/贸易毛利率分别为30.77%/16.17%/0.34%，同比分别变动-10.69pct/-0.80pct/+0.21pct。水泥制造过程中受煤炭、电力价格影响较大，上半年全国范围内的煤炭供给不足及能耗“双控”政策直接导致了煤电价格上涨，推高了公司水泥制造成本。3）经营性现金流净额由正转负。上半年公司经营性现金流净额为-8209.13 万元，较去年同期由正转负，主要原因为销售商品、提供劳务收到的现金同比下降所致；投资活动产生的现金流净额为-4.83 亿元；筹资活动产生的现金流净额为-7217.79 万元，主要原因为今年上半年发行6 亿元公司债券及偿还债务支付的现金同比上升等综合所致。
江西水泥龙头，水泥和熟料年产能分别为2600 万吨和1375 万吨。公司在水泥企业中综合实力较强，根据中国水泥协会数据，2022 年公司在23 家中国水泥上市公司中综合实力排名第10。公司是以江西省市场为主的区域水泥龙头企业，具有较好的品牌知名度及较强的区域竞争优势，根据国家统计局数据显示，2021 年江西省水泥产量为1.01 亿吨，其中公司水泥产量占比超20%。产能方面，截至2022 年上半年，公司共拥有11 条熟料生产线、60 条商砼生产线及32 台水泥磨机，熟料、水泥、商砼、骨料、新型砖产能分别为1375 万吨/年、2600 万吨/年、2200 万立方米/年、1400 万吨/年和6.8 亿标块/年。产能利用率方面，截至2022 年3 月，公司水泥/熟料/商砼/新型砖产能利用率分别为 94.78%/122.62%/32.44%/88.56%。公司水泥产能利用率较为稳定，熟料产能利用率仍处于满负荷水平，新型砖产能利用率随产品产量减少而有所下滑，混凝土产能利用率仍较低，但符合行业整体特性。
