这本书的开篇Joel就抛出了一个非常有趣的问题：大部分投资者关注两个问题，
1）要发生什么（What Happens Next?）；
2）值多少钱（What's it Worth?）。大部分人的第一反应都是关于第一个问题，要发生什么。比如股票价格跌了，大家会关注到底为什么下跌，是否会持续下跌。股价上涨了，大家也会关注是否会继续上涨。在一连串的事件之后，大家又会去想接下来会发生什么。然后逐渐的，投资变成了一种类似于下棋的博弈，有些人希望比别人多看一步，然后有人会喜欢多看两步，多看三布。。。有时候当一个公司要推出一个产品时，我们会问新产品会不会卖得好？如果卖得好，会不会引入竞争对手？创新者会不会最终拍死在沙滩上，被模仿者消灭等等一系列问题。
Joel认为，值多少钱才是一个更重要的问题。许多人忽视了公司本身的价值，认为市场的价格就是完全有效的。也就是说，今天股票的收盘价就完全反应了他目前的价值。但事实真是如此吗？价值和价格并非完全划上等号。价值很多时候需要时间的证明。一个公司长期的盈利增长，现金流需要时间的沉淀。所以Joel认为兑现一个公司的价值，需要时间和低换手率。从下图我们看到，换手率越高，跑输市场的概率也越高。
其实过去几天A股出现了调整，许多股票都下跌了20-40%，大家关于股票的讨论也更多停留在：到底发生了什么？事实上大部分人在A股投资上的错误就是，把过多的时间和精力花在了发生了什么，将要发生什么，而不是公司本身的价值。最经典的案例就是，许多人去上市公司调研，和管理层沟通，主要聚焦在公司接下来要做什么。大家更多的关注在于变化，这个变化就是Joel书中写到的What Happens Next?然而，很少有人真正关心What's it worth，关心公司目前的价值，现金流和盈利。
这也和人类的思维方式有关。人类做决策的时候往往有两个系统，第一个系统反应迅速，第二个系统更会深入思考和决策。在之前Dalio的“原则”中，他也提到过第一个决策系统，这是一个潜意识的反应，所以Dalio建议我们多做决策方面的训练，来提高这种决策体系。大部分人依赖快速反应来做决策，但真正好的决策往往需要慢思考。在投资的决策体系中，慢才是快，不要被情绪所影响。
Joel认为投资者通常会犯五个错误：
1）让情绪而非理性做决策；
2）高估了自己的认知；
3）投资在错误的管理层；
