【需求】波动渐成过去式，修复已是进行时。12 月，快递件量同比增长1.2%，增速环比增长9.9pct。12 月，全国实物网上零售额同比增长4.4%，环比增长3.2%。11 月底以来，随着防疫政策逐步优化，快递网点、转运中心封控的问题得到缓解，叠加双十二电商节促销原因，12 月6 日-12 月14 日，快递件量一直保持高水平（大于日件量3.7 亿件）；但在国内疫情扩散下，快递人员短缺问题频现，供给不足下件量保持低位；12 月底以来，随着快递小哥疫后逐步到岗，用工紧缺问题将逐步缓解，单日件量环比持续修复。尽管12月件量修复呈现“一波三折”的特征，波折后修复终是快递行业的主旋律，根据全国邮政管理工作会议内容，预计2023 年快递收入完成1.13 万亿元，同比增长约7%。
【价格】行业单价环比上调，韵达单价有所回落。12 月，全国单票收入同比增长7.4%，环比增长1.7%（增长0.16 元/件），其中，12 月国内快递单票收入同比增长1.6%，环比增长5.7%（增长0.31 元/件），远高于去年同期环比涨幅（增长0.07 元/件），因为今年春节较早， 快递企业阶段性上调价格。12 月韵达/ 圆通/ 申通件量同比分别变动-18.5%/+0.7%/+0.8%，加盟快递企业因疫情扩散、人工短缺，件量表现承压。12 月，韵达/圆通/申通单票收入环比分别变动-0.17/+0.02/+0.01 元，圆通、申通单价环比均有改善，韵达因货重等结构性因素调整导致单价环比下滑。
【顺丰】件量快速增长，单价环比抬升。12 月顺丰业务量同比增长23.2%，远高于大盘增速，主要公司拥有稳定性更强的直营网络体系和灵活的资源调度能力，保障客户需求下促进业务快速增长。12 月公司单票收入同比下滑3.4%，环比增长6.8%，疫情扩散下客户对高时效产品需求增加，时效件占比提升推动速运业务综合单价环比改善。
【产粮区】件量修复节奏不一，单价增速环比增长。12 月义乌/广州/揭阳快递量同比分别变动+13.2%/-26.3%/+1.3%，单票收入分别变动-9.4%/+33.7%/+27.2%。12 月，产粮区快递件量增速均有修复，义乌、揭阳件量率先实现正增长；单价表现来看，单票收入增速环比均有改善，华南单价增速环比持续增长。
【投资】看好物流板块修复机会。尽管短期疫情扩散冲击快递运营，但在国内防疫政策优化下，快递行业终将回归迈向修复。在防疫放松、经济修复主线下，多数板块迎来上涨，当前时刻快递板块估值性价比提升。我们看好宏观需求修复下直营物流公司的盈利改善，同时看好件量迎来修复的电商快递龙头企业。
