在投资股票之前，首先要解决一个问题，就是投资标的那么多，为什么选择股票？近20年，中国房地产的火爆让让人们认为房地产投资回报率优于股票，股市起起伏伏，也让人们认为投资股市不如买债券。
事实是这样吗？无数的专家通过过去几百年的事实证实，投资股票的回报率在所有投资标的里是最高的。沃顿商学院金融学教授杰里米·J.西格尔《股市长线法宝》和伦敦商学院主编出版的《投资收益百年史》中，引用了大量历史数据证明了这点。吴老师也对比了中国房地产投资和股市投资，无论是一线二线城市中心，还是郊区，哪怕利用了70%的杠杆（首付30%买房），最终结果证明，股票的投资收益率是最高的。
既然如此，股市为什么还是“7亏2平1赚”呢？这还是因为投机者的大量存在。坚持价值投资，长期看，必然赚钱。
价值投资是一生的事业
长期是多长呢？投资是持续终生的事，价值投资当然也是一生的事。事实证明，秉承价值投资，时间越久，回报率越高。到某一个临界点上，价值投资就会光芒绽放，带来超过你想象的回报。复利的价值需要时间的威力。岁月对于人来说是杀猪刀，但对于复利来说，就是加速器。
通过波特五力模型选择优秀企业
所谓价值投资就是通过企业持续盈利赚钱。这种情况下，一定要寻找优秀企业。选择优秀企业，可以通过波特五力模型分析。
行业内竞争者现在的竞争能力。
替代品的替代能力。
购买者的讨价还价能力。
供应商的讨价还价能力。
潜在竞争者进入的能力。
价值投资的进化
这是从战略层面分析企业，战术层面上，也有打法。价值投资的开山鼻祖格雷厄姆认为股票是一种利率不固定的特殊债券，他致力于找出负债低于50%，价格低于有形资产2/3的企业，盈利50%后卖出。但他投资的GEICO严重违背了这一原则。意外的是，在这个企业上的获利超过了其他投资收益的总和。这直接启发了他的忠实信徒巴菲特。加上后来菲利普·费雪和查理·芒格的影响，巴菲特转变了投资理念，从关注企业现有价值，开始寻找未来有可能高成长的企业。正是这个转变造就了后来的巴菲特财富帝国。
即使在价值投资者中，对同一个企业，分歧也很大。用到的计算方法极其复杂，普通人越来越看不懂，各种公式系数。巴菲特认为这些都没什么用，评估企业最重要的是净资产收益率ROE，选择ROE大于12%的企业，背后的逻辑是：“如果将所有ROE＞12%的企业视为一个整体，它的盈利能力＞所有上市公司的平均水平＞全社会所有企业的平均水平＞国家GDP增长速度。”
吴老师的企业估值法
然后是估值。优秀企业也需要一个合理的价格，低估就更好了，难点就在这里。巴菲特也没有清晰的估值方法，只是模模糊糊说过一个概念，未来自由现金流的折现。非常不好懂，财务报表上也没有自由现金流的统计。但还好，吴老师有一个简单的估算方法，以净利润替代自由现金流，”三年后以15-25倍市盈率卖出能够赚100%的位置就可以买入，高杠杆企业打七折。“这里说的高杠杆是有息负债超过70%的企业。这个估值方法依然要建立在对企业和所在产业的深刻理解上，需要持续多年的学习观察。确定企业利润是否为真，盈利的可持续性，以及是否需要资本的大量投入。
