价值投资怎么面对估价下跌
找到了优秀企业，也以合理价格买入，但股票依然下跌怎么办？吴老师认为只要企业持续盈利，股票下跌反倒是好事。他以上市24年的泸州老窖举例说明，从1994年到2018年6月，企业实际年复合收益率是18.97%，非常惊人的数字，巴菲特的投资回报率也才不过20%左右。但假设买入该公司股票就持续下跌，每年下跌5%，则24年的复合达到了惊人的21.38%，比企业实际股票价格震荡上涨带来的回报率还要高。这是因为“估价上涨导致你的短期回报上升，长期回报下降；股价下跌导致你的短期回报下降，长期回报上升。”长期是多长呢，这可能需要根据个股具体分析。我以泸州老窖的案例计算，大概是15年左右。请注意，这是一个简单的测算，主要说明，长期持有股票，只要企业持续盈利，股价一时的涨跌不用关心。实际情况则复杂得多，也不可能出现企业持续盈利，股价持续下跌的情况。
对普通投资者的建议
对于普通投资者，巴菲特和吴老师都主张从指数基金开始。中国的投资者就选择沪深300指数基金开始投资。如果发现自己擅长投资，再投身于投资事业。
远离杠杆。这里吴老师每次都要重点强调的，是他在二十多年前爆仓破产后的血泪教训，更是无数韭菜惨痛经历的总结。
本书第三部分记录了吴老师对十多家上市企业的分析，是实战记录，非常有价值。其实这些文章我已经在唐书房读过，但常读常新，收获很大。
理论和实际存在巨大鸿沟，哪怕你再熟悉理论，到实际下场投资时，也未必能赢。即使如吴老师这般，学习了前人的全部投资经验，并且发展出了自己的投资体系，更有二十多年的实战经历。还是在明明不看好长安汽车的情况下，买入了长安汽车B。好在及时醒悟，微利退出。这提示我们，敬畏市场，不断学习，克服人性的弱点。
始终牢记，价值投资是一生的事业。时间是价值投资者的赚钱加速器，它给了你苍老的面容，也会让你成为富有的老人。如果不能青春永驻，就请给与财富奖赏。这是时间的残忍，也是它的仁慈。感谢吴老师对价值投资理念不遗余力孜孜不倦的分享，让我这样急躁的人也懂得了时间必将给找到价值的人以超额价值回报。
