自上周穆迪下调美国10家中小型银行信用评级,以及本周惠誉警告可能下调摩根大通和美国银行等更大型机构的评级之后,美国银行股指便进入“跌跌不休”的模式。
行业基准费城证交所KBW银行指数(BKX)本周连跌五日,期间累跌超5%,至7月10日以来的近六周最低。
KBW纳斯达克地区银行指数(KRX)周五勉强止步四日连跌,全周累跌近6%,创7月17日以来的近五周最低。
而在7月下旬,美国银行股指原本集体接近收复3月8日银行业危机爆发以来的全部跌幅。
过去五日银行股指和标普大盘表现,深蓝和紫色分别为BKX和KRX
摩根士丹利定量研究全球主管Vishwanath Tirupattur近期发表研报警告称,对一些分析认为“银行业动荡”已经过去的乐观预期持怀疑态度:
“穆迪下调10家美国地区银行的评级提醒我们,潜在的资本金监管要求增加、融资成本上升,以及贷款损失上升等不利因素,都在继续挑战着美国地区银行业的商业模式。 ”
研报称,虽然迄今为止被降级的银行债务总额相对较小、约为100亿美元,但穆迪将6家更大型银行列入可能降级的观察名单,还将额外11家银行的前景从稳定下调至负面:
“这说明,面临降级前景的银行债务规模要高得多——远远超过1000亿美元。”
伴随着评级机构对美国银行业的负面展望,美联储、美国联邦存款保险公司FDIC和美国货币监理署OCC等多个监管机构联合提出拟议新规,计划将针对资产规模超过7000亿美元超大型银行的从严标准,施加给资产规模“仅需”超过1000亿美元的中型银行。美联储还提出对美国八家全球系统重要性银行实施资本附加费资本金规则。
大摩援引了旧金山联储的最新论文称,银行体系的监管框架变更将影响到实体经济,具体来说,拟议新规的更高资本金要求,将导致银行资产负债表中用于贷款和金融市场中介的能力下降。也就是说,新规直接针对的地区银行未来放贷能力和信贷标准过度收紧可能导致下一次危机:
“多个监管机构呼吁增加中型银行资本金要求,其中一项涉及可供出售证券的未实现损失对资本金的影响。目前,该规定仅适用于总资产大于7000亿美元的第一类和第二类银行,但提案将其扩大到总资产超过1000亿美元的第三类和第四类银行。
旧金山联储的论文显示,在2022年货币紧缩周期中,所持证券市值损失较大的银行向企业提供的信贷较少。鉴于过去18个月固收市场的经验,将这种按市值计算(mark-to-market)的损失影响扩大到小型银行将加剧信贷形成的潜在挑战。
在反映今年二季度贷款状况的美联储最新高级贷款官员意见调查(SLOOS)中,几乎所有类别的贷款标准均连续第四个季度收紧。