其次,融资端重点为统筹好一二级市场动态平衡,合理把握IPO、再融资节奏,完善一二级市场的逆周期调节,寻找一二级市场中更为准确的定价锚。一方面,一级市场是二级市场的源头活水,只有一级市场健康发展,二级市场才有长期健康发展的重要基础。没有二级市场的稳健运行,一级市场融资功能也难以有效发挥,一级市场IPO 的发行数量与融资规模也影响二级市场的供求预期和估值,反过来也会影响一级市场的投资回报。
因此,应当科学合理保持一级市场融资,确保融资渠道整体稳定,同时充分考虑二级市场承受能力,避免过快的扩容速度挤压市场的流动性水平。具体举措包括:1)优化上市企业的减持规则,做好减持监管工作,坚决打击违规减持行为。2)多方面鼓励支持上市公司开展股份回购,加快推进回购规则修订,放宽上市公司相关回购限制。3)推动常态化退市机制落地成效,加速出一系列不符合资质的公司,形成有进有出、扶优限劣的良性资本市场运作机制。从融资端看,虽然自2019 年退市政策改革以来我国股票市场的退市制度有所优化,但退市率仍维持在较低水准,低质量上市公司的出清仍存在一定的障碍。而上市公司的回购力度相较于发达资本市场也较小,无法给予投资者对公司发展的信心传递,所以进一步完善退市制度,修订股份回购制度规则,放宽相关回购条件,支持上市公司开展股份回购,有利于向市场传达长期维护投资市场良性运作的决心,向市场不断传递积极向好的信号,提振投资者信心。
最后,对于交易端层面的探讨目前主要集中在T+0 交易制度与降低证券交易印花税税率两方面。从客观上来看,T+0 交易制度对于丰富交易方式、提高交易活跃度具有一定积极作用,但目前A 股市场以中小投资者为主,现阶段实行T+0 交易可能将放大市场投机炒作和操纵风险,加剧中小投资者的劣势地位,权衡利弊下,现阶段并不是实行T+0 交易机制的成熟时机。另外,与全球成熟股票市场相比,A 股市场的印花税还有进一步下降的空间,但在调整证券交易印花税税率方面,从历史情况看,这对于降低中长期摩擦成本、活跃市场交易、体现普惠效应均发挥过积极作用,2000 年至今,我国印花税共进行5 次调整,4 次下调,一次上调,印花税4次下调后,均带动短期交易情绪上升,上证指数的成交量和收盘价都在短时间内明显提升;而在印花税上调后,上证指数成交量和收盘价都出现了显著回落。但目前具体情况仍需更高层级管理机构的协调与决策。