23H1 公司CFO 净额为-7.54 亿元，同比多流出0.76 亿元，收/付现比分别82.51%/102.96%，同比+1.80/+4.00pct，现金流仍有改善空间。
看好下半年业绩弹性，维持“买入”评级
公司此前积极与保利合作，我们认为中长期有望依托国有资本在资金、渠道等方面优势持续提升公司核心竞争力，同时收购丰泽布局减隔震，丰泽收入快速增长，有望打造第二成长曲线。受到地产行业景气下行拖累，我们下调公司23-25 年归母净利润至5.0/6.1/7.4 亿元（23-25 年前值为7.0/9.0/11.5 亿元），给予公司23 年24 倍PE，目标价10.28 元，维持“买入”评级。
风险提示：原材料价格回落幅度不及预期，地产链景气度下行超预期，业务结构调整进度不及预期。
