事件:
8 月30 日，索菲亚发布2023 年半年度报告：2023H1,公司实现营业收入47.44 亿元/同比-0.78%，实现归母净利润5 亿元/同比+21.31%，实现扣非归母净利润4.68 亿元/同比+27.14%；2023Q2 实现营业收入29.39亿元/同比+5.63%，实现归母净利润3.95 亿元/同比+32.93%，实现扣非归母净利润3.79 亿元/同比+44.45%。
投资要点:
木门增长亮眼，衣柜同比几乎持平。分产品看，2023H1 衣柜及配套品/橱柜及其配件/木门实现营业收入38.76/4.81/2.23 亿元，同比分别-1.02/-10.66/+21.69%，占收入比重分别为81.72/10.15/4.7%，同比分别-0.20/-1.12/+0.86pct。
经销渠道占比提升。分渠道看，2023H1 经销商/直营/大宗渠道营业收入分别为38.67/1.15/6.39 亿元，同比分别-0.22/-14.35/-7.95%，占收入比重分别为81.52/2.44/13.47%，同比分别+0.45/-0.38/-1.05pct。
多元品牌强化市场及品类覆盖，整家战略迭代提升客单值。
1）2023H1，索菲亚品牌营业收入42.77 亿元/同比+5.01%，工厂端平均客单价1.86 万元/同比+6.55%；2023H1 末，专卖店较2022H1末净增116 家。在整家定制3.0 战略的迭代下，索菲亚品牌客单值持续提升，开拓橱卫门墙窗市场；
2）米兰纳营业收入1.68 亿元/同比+58.64%，工厂端平均客单价1.36万元/同比+10.59%；2023H1 末，经销商较2022H1 末净增69 位，专卖店净增158 家，米兰纳深入下沉红海，进行整家战略升级，客单及拓商发展顺利，为业绩增长增添新动力；
3）在公司“多品牌、全品类、全渠道”的战略下，司米品牌经销商和索菲亚品牌经销商重叠率进一步降低，已转型整家策略的司米门店中，整家产品工厂端平均客单价4.07 万元，整家策略提升客单值的效果持续体现；
4）2023H1 末，华鹤品牌专卖店较2022H1 末净增19 家，营业收入0.69 亿元，下半年将继续招优质经销商。
