短期有望受益于国内医疗新基建及海外市场拓展，中长期看好创新、国际化持续带来成长动力短期来看，医药行业合规要求提升可能对医疗设备采购进度有所影响，但公司合规性较强、产品竞争力凸出，有望持续受益于国内医疗新基建及海外高端客户群的持续拓展。中长期来看，公司拥有高效的研发体系和优秀的渠道管理能力，四大种子业务有望持续放量，外延并购有望为公司带来新的增长点，随着IVD 海外供应链的完善，公司国际化步伐有望进一步加快。我们预计2023-2025 年公司收入分别为356.46、428.80、514.97亿元，增速分别为17.4%、20.3%、20.1%。归母净利润分别为115.37、139.02、167.50 亿元，增速分别为20.1%、20.5%、20.5%。以2023 年9 月15 日收盘价（277.19 元）计算，2023-2025 年PE 分别为29、24、20 倍，维持买入评级。
风险提示
1）集采政策变化风险：若集采政策超预期，可能导致IVD 试剂终端价格下降，若价格触及出厂价，可能对公司利润率带来不利影响；2）行业竞争加剧风险：公司部分产品在国内市占率较高，若未来国产企业竞争加剧，可能导致公司市场份额提升不及预期；3）海外市场风险：海外经济形势变化可能导致需求承压，可能影响海外业绩增速，汇率波动可能对公司业绩产生影响；4）新产品研发及推广风险：公司的新产品研发、新业务拓展进度若低于预期，可能对公司未来增长带来不利影响；5）医疗反腐等政策导致招投标进度延后风险。
