公司2023H1 实现营业收入12.74 亿元，同比+39.72%；实现归母净利润4.21 亿元，同比+39.77%。23Q2 实现营业收入6.15 亿元，同比+27.14%；归母净利润2.03 亿元，同比+26.97%。公司是我国军用航空大型锻件核心供应商，充分受益于新型号加速列装，已进入发展快车道。此外，公司不断加大产业链延伸，通过定增项目向“锻件生产—零部件加工—部组件装配”全流程生产能力延展，市场空间进一步打开，产品价值量提升，考虑到军品的快速放量以及民用需求的持续扩张，维持公司“买入”评级。
23H1 归母净利同增40%，盈利能力保持稳定。受益于军品业务快速放量，公司2023H1 实现营业收入12.74 亿元，同比+39.72%；实现归母净利4.21 亿元，同比+39.77%；实现扣非归母净利润4.14 亿元，同比+39.05%。从产品结构看，公司主要产品模锻件收入同比+45.20%至11.56 亿元，自由锻件收入同比+43.33%至1.08 亿元。或受产品结构调整影响，公司2023H1 毛利率同比-0.21pct 至46.26%。费用端，职工薪酬增加导致销售费用同比+72.66%至324.86万元；增加限制性股票股份支付影响管理费用同比+69.84%至0.28 亿元；加大研发投入影响研发费用同比+36.97%至0.31 亿元；利息收入大幅增长影响财务费用同比-370.86%至-0.39 亿元，使得期间费用率同比-1.76pcts 至1.84%。综合以上因素，公司2023H1 净利率同比+0.01pct 至33.04%，盈利水平略微上升。
分析单季度，公司2023Q2 实现营业收入6.15 亿元，同比+27.14%；实现归母净利2.03 亿元，同比+26.97%；实现扣非归母净利1.96 亿元，同比+23.27%。
前瞻性指标预示下游订单景气，现金流有望持续改善。公司2023H1 存货同比-14.10%至10.25 亿元，其中库存商品同比+34.09%至0.59 亿元，预计随后续交付后有望进一步增厚公司业绩。公司2023H1 合同负债同比+153.40%至1252.93 亿元，或预示公司订单饱满，下游需求旺盛。受报告期内销售订单增长影响，公司2023H1 应收账款同比+42.50%至14.72 亿元；受益于销售商品、提供劳务收到的现金增长，2023H1 公司实现经营性净现金流同比+209.60%至0.68 亿元；考虑公司下游客户多为军工集团且信誉较好，随着后续客户回款增加，公司现金流情况有望继续改善。
