海上风电项目推进加速，拉动产业链需求释放。国信大丰85 万千瓦海上风电项目海域使用审批以及三峡能源大丰800MW 设计施工招标开启，预计对于国内海上风电项目推进和新增装机有着积极影响，将进一步打开后续国内海上风电的装机增速，从而带动海风产业链快速发展。我们建议关注以下环节：1）海缆：准入门槛高，验证周期长，盈利能力强，是海上风电最优环节之一，我们预计到2025 年，国内海缆市场规模有望达到422 亿元，对应2023-2025 年的年均复合增速为53%。2）塔筒+桩基：随着海风基地不断向深远海迈进，对基础的要求不断提升，从单桩到导管架再到漂浮式基础，海上风电塔筒和基础需求呈递增趋势。3）铸锻件：考虑到环保、运输等多种因素对扩产的限制，叠加大兆瓦产品制造难度加大，在中远海和大型化趋势下，大兆瓦铸件供给或将趋紧。4）海上风电和机组大型化的发展，对减少风机故障率提出了更高的要求，对液压变桨的需求会有所提升，相关产品也有望实现从0 到1 的突破。综上，海缆、桩基、铸锻件和液压变桨系统等海上风电优质环节，预计将充分受益于海上风电建设速 度的加快。
风险因素：产业政策出现不利调整；海上风电新增装机不及预期；原材料价格大幅波动等；技术进步速度和成本下降不及预期。
投资策略：随着审批等相关限制因素逐步解除，海风项目陆续加速推进，我们预计今年下半年海上风电项目将会迎来景气度边际回升，海风成长空间将进一步打开，拉动产业链零部件环节放量。我们重点推荐海缆、桩基和铸锻件环节：海缆方面，推荐东方电缆，建议关注中天科技和亨通光电等；桩基方面，我们推荐海力风电，建议关注大金重工、天顺风能、泰胜风能等；铸锻件方面，我们推荐金雷股份、日月股份、恒润股份；自润滑和液压变桨方面，我们建议关注盘古智能。
