江苏海上风电项目用海获批，海风项目进展或提速。2023 年9 月13 日，江苏省自然资源厅发布《关于国信大丰85 万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示》的公告，认为从海域使用角度考虑，该项目用海可行；之前三峡能源大丰800MW 海风项目设计施工已开启招标。随着审批等相关限制因素逐步解除，江苏海上风电项目推进有望加速，从而拉动海上风电产业链需求增长。我们预计今年下半年海上风电将逐步迎来景气度边际回升，看好行业的修复机会。建议关注海上风电零部件环节，包括海缆、桩基、铸锻件等环节。
海域审批进程提速，海风建设有望加速。2023 年9 月13 日，江苏省自然资源厅发布《关于国信大丰85 万千瓦海上风电项目海域使用申请的公示》的公告，认为从海域使用角度考虑，本项目用海可行。国信大丰85 万千瓦海上风电项目位于江苏省盐城市大丰区外侧的东沙北部海域，共四个矩形场区，布置H1#（204MW）、H2#（297.5MW）、H10#（153MW）、H16#（195.5MW）四个海上风电场，中心离岸距离分别为30km、28km、40km、37km。共安装100台金风科技单机容量8.5MW 的风力发电机组，总装机容量850MW，风电机组基础形式为单桩；配套35kV 场内海缆218.52km，220kV 送出海缆170.46km，动态投资总额105.86 亿元，单位动态投资额约12454 元/kW。此外，三峡能源大丰800MW 海风项目设计施工开启招标，根据招标公告，各标段计划开工时间为2023 年10 月15 日，2024 年10 月31 日前完成全部风机并网发电。
复苏迹象逐步明确，预计未来几年增速较快。自2021 年底江苏省海上风电2.65GW 竞配项目公布之后，由于审批因素等影响江苏海上风电竞配项目在2022 年未有明显进展。而此次国信大丰海上风电项目海域使用申请通过，以及此前三峡能源大丰项目施工开启招标，表明此前影响项目进展的审批因素陆续消除，海风推进进程有所加速，我们预计二期约4GW 项目进程也有望加速，江苏省海上风电建设节奏将进一步加快，从而可以实现江苏省“十四五”期间海上风电新增并网9.1GW 的目标。2023 年初至今，受上半年审批等因素影响，据我们基于北极星风力发电网等数据进行的不完全统计，我国海上风电新增招标规模约5.8GW（不含重新招标的0.65GW、山东能源渤中900MW 框架招标、国电投16GW 框架招标），同比下降约54%，低于市场预期。在政策的支持下并伴随土地、审批等限制因素的逐步解除，我们预计下半年我国风电装机增长有望逐渐回暖，其中海上风电全年新增装机有望实现5-6GW，而随着项目审批进程的加快，2023-25 年海风装机有望维持约40%以上的年均增速。海上风电依然是国内风电新增装机中增速最快的方向之一。
海上风电项目推进加速，拉动产业链需求释放。国信大丰85 万千瓦海上风电项目海域使用审批以及三峡能源大丰800MW 设计施工招标开启，预计对于国内海上风电项目推进和新增装机有着积极影响，将进一步打开后续国内海上风电的装机增速，从而带动海风产业链快速发展。我们建议关注以下环节：1）海缆：准入门槛高，验证周期长，盈利能力强，是海上风电最优环节之一，我们预计到2025 年，国内海缆市场规模有望达到422 亿元，对应2023-2025 年的年均复合增速为53%。2）塔筒+桩基：随着海风基地不断向深远海迈进，对基础的要求不断提升，从单桩到导管架再到漂浮式基础，海上风电塔筒和基础需求呈递增趋势。3）铸锻件：考虑到环保、运输等多种因素对扩产的限制，叠加大兆瓦产品制造难度加大，在中远海和大型化趋势下，大兆瓦铸件供给或将趋紧。4）海上风电和机组大型化的发展，对减少风机故障率提出了更高的要求，对液压变桨的需求会有所提升，相关产品也有望实现从0 到1 的突破。综上，海缆、桩基、铸锻件和液压变桨系统等海上风电优质环节，预计将充分受益于海上风电建设速 度的加快。
风险因素：产业政策出现不利调整；海上风电新增装机不及预期；原材料价格大幅波动等；技术进步速度和成本下降不及预期。
投资策略：随着审批等相关限制因素逐步解除，海风项目陆续加速推进，我们预计今年下半年海上风电项目将会迎来景气度边际回升，海风成长空间将进一步打开，拉动产业链零部件环节放量。我们重点推荐海缆、桩基和铸锻件环节：海缆方面，推荐东方电缆，建议关注中天科技和亨通光电等；桩基方面，我们推荐海力风电，建议关注大金重工、天顺风能、泰胜风能等；铸锻件方面，我们推荐金雷股份、日月股份、恒润股份；自润滑和液压变桨方面，我们建议关注盘古智能。
