近期观点：进入23Q3业绩披露期，关注基本面改善的出口链及后周期标的。我们判断行业有望延续23Q2的稳健复苏态势，重点关注业绩确定性较高，经营逐步向好的细分板块龙头企业。其中（1）关注出口链标的基本面改善。据海关数据，家用电器出口金额自23Q2以来降幅收窄并逐步稳健增长，出口相关的企业有望在低基数下实现恢复性增长。（2）关注政策催化下基本面有望修复的低估值标的。竣工持续向好，前8月竣工面积累计同比增长19.2%，厨电及白电龙头业绩及估值有望修复。
白电：收入端稳健增长，估值低位提供充分安全垫。重点建议关注估值底部的白电龙头：美的集团、格力电器、海尔智家。
小家电：行业出口有望回暖，内销表现平稳，新品类新渠道贡献增长点，建议关注受益于品牌代际变化的小熊电器、新宝股份。
清洁电器：鉴于全能型基站产品性能的优化和价格的下探，我们预计其对扫地机销量的拉动作用有望在未来逐步凸显。
当前出口链基本面有所改善，建议关注出口占比较高的石头科技，关注受国内可选消费需求波动影响较大的科沃斯。
厨电：厨电作为家电行业中地产后周期关联性最强板块，疫情叠加地产影响冲击下22H2业绩成长性及盈利能力筑底，23Q2起基本面有望呈现复苏态势。地产政策边际改善持续下，后周期产业链成长信心亦有望回升。厨电龙头老板电器Q2业绩表现优异，主品类稳健增长，新品类快速扩张，继续重点建议关注。中长期看集成灶板块渗透率仍有提升空间，关注板块细分龙头火星人、亿田智能、浙江美大等。
黑电：我们认为黑电行业格局正在改善，价格层面受到品牌竞争的影响压力将减弱。成本端预计在面板厂控产策略+终端需求小幅复苏带动下，面板价格会有短暂上涨，但基于需求端的稳定与总产能的供给过剩，我们预计面板涨幅有限。
我们判断行业龙头在格局改善的情况下继续深化变革，有望取得优于行业的增长，建议关注板块龙头海信视像、TCL电子。
制冷产业链：制冷产业链方向继续关注新能源汽车热管理及热泵赛道。我们判断新能源热管理有望开启新赛道，热泵顺应节能减碳趋势中长期成长性明确，重点建议关注以热泵变频控制技术及热管理系统产品为核心，新能源战略布局清晰，并且扩延机器人及储能领域业务的部件龙头三花智控；关注布局新能源热管理以及热泵赛道的海信家电、海立股份等。
