区域扩张具备空间，基地市场贡献主要增长。公司在深耕华中等基地市场基础上，积极拓展外埠市场，基地市场品相全、渠道话语权强，增长和盈利水平好于新拓展市场。在今年餐饮复苏缓慢和终端需求不振情况下，公司以盈利为先对区域布局进行调整。同时，借助电商全渠道发展，嫁接社区团购、餐饮采买平台，打造线上爆品，精耕豫鲁根据地市场，谋求全国化品牌影响力和市场拓展。
投资建议：预计公司2023-2025 年的营业收入分别为10.17、11.70、13.43亿元，归属于上市公司股东净利润分别为1.73 亿元、2.11 亿元和2.44 亿元，每股收益分别为1.73 元、2.11 元和2.44 元，对应PE 分别为23.79X、19.54X和16.92X。业务为调味品细分品类，市场格局良好、长期成长空间广阔，维持“买入”评级。
风险提示：市场同质化竞争加剧风险；主要原材料价格变动的风险；新产品开发的市场风险；质量控制和食品安全风险。
